市场无近忧，  但有远虑
七月末市场因流动性收缩预期引发获利兑现，  股指剧烈震荡。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】经历了这次  “  加速上扬过程中的震荡整固”后，市场继续受宏观经济运行、资金筹码供求以及中期业绩等多重预期因素的影响。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）总体看市场的运行环境继续保持偏暖，  不过货币政策微调、监管的加强、以及新股发行的节奏仍将影响着八月市场。
1  经济复苏的预期得以强化。虽然经济复苏的基础并不牢靠，但本周中美两国公布的先行指标P  M  I继续回升，巩固了金融市场对经济复苏的预期。正是由于美国经济实现复苏是全球经济摆脱衰退的前提（  央行行长周小川语），因此中国通过继续购买美国国债的方式支持美国经济复苏，  从而带动中国的出口。中美双方都希望回到金融危机以前的市场，  由下一个金融泡沫取代前一个金融泡沫，  中美将继续维持现有的脆弱平衡。而美国承诺信守财政纪律、保证强势美元，  未来宏观背景下，  全球流动性进一步回升，  大宗商品的价格脱离实体经济继续飚升。
2  短期资金面仍宽裕，  流动性收缩预期有所提升。影响八月行情的因素很多，  资金面是最关键的因素，  其中热钱流向和信贷的状况决定了资金面的充裕程度。从资金供给端来看，虽然7  月份新增贷款或将低于5  0  0  0亿元，  这一规模较上半年有大幅下降，  但仍会高于历年平均月度新增贷款水平。另外6  月份居民活期与定期存款的比值在0  .  5  6  的水平，这个水平与上一轮股市周期中2  0  0  6  年1  1  月的水平相当，  远未达到在2  0  0  7  年年底曾达到0  .  6  4  的水平。由于流动性存量比增量更加重要，  如果存款活期化趋势得以持续，  前期累积释放的信贷量仍将为短期市场营造较有利的货币环境。