市场上升的趋势没有变化
　　美国经济反弹，出口订单回升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中国经济一季度触底,二、三季度回升的态势基本已经确
　　立，美国经济也在触底回升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周中国的PMI数据和美国经济数据正在逐步验证我们的观点。三季度政策转向概率不大，转向可能需美打响发令枪。（1）从美国利率处于超低水
　　平的情况下收紧信贷，会促使更多外资流入，加剧资产通胀，并且推动货币升值，进而将危及经济复苏。虽然微调预期强烈，但真正的政策转向可能需要由美联储来打响发令枪。（2）对于证券市场的政策变化，如印花税等，我们认为时间至少是在创业板正式运行之后。(3)从时间结构来看，由于信贷控制目标的界定，可能会出现前两个月把全年目标额度用完的情况，但我们认为至少三季度的信贷增速仍保持高位。
　　高仓位与高成交金额下的资金迷局。（1）股市吸纳流动性途径主要三个方面：（1）股
　　市的筹资额；（2）成交金额；（3）印花税。采用股市吸纳的流动性/M2与股市吸纳的流动性/M1来进行总量分析，目前流动性仍宽裕；（2）虽然资金供给大于需求，但结构上基金和保险仓位均接近历史高值，所以未来资金更可能来自于个人投资者和新增资金，在这种情况下，短期内市场很可能面临板块涨跌互现的情况。
　　估值高于历史均值，但不离谱。目前沪深300的市盈率和市净率开始高于历史均值，因此估值压力会逐步体现。在资金供求仍偏于宽松的情况下，市场趋势有望继续向上。