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峨眉山A研究报告:国信证券-峨眉山A-000888-索道提价方案基本符合预期-090803

股票名称: 峨眉山A 股票代码: 000888分享时间:2009-08-03 12:29:07
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 廖绪发,刘智景
研报出处: 国信证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 谨慎推荐
研报大小: 85 KB 分享者: zpw****zy 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  峨眉山索道提价方案基本符合预期
  8月1日,峨眉山发布《关于索道价格调整的公告》,公布了此次索道提价的最终方案:
  1、金顶索道价格:旺季由原来的上行40元/人上浮为65元/人,下行30元/人上浮为55元/人,淡季上行下浮为30元/人,下行下浮为20元/人;
  2、万年寺索道价格:旺季由原来的上行40元/人上浮为65元/人,下行30元/人上浮为45元/人,淡季上行下浮为30元/人,下行下浮为20元/人。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  新的收费标准从8月1日起执行。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)最终的提价方案基本符合我们之前做出的索道往返价格提至120元/人的预期。
  索道提价有利于夯实上半年扭亏成果,提升长期盈利能力
  1、公司于7月初发布了上半年业绩扭亏公告,5月以来,峨眉山景区接待游客增速迅速提高,6月份同比增长31%,此次索道提价有利于进一步夯实上半年扭亏成果;
  2、提价有望带来明显的毛利率提升,公司索道毛利率将由08年的74.5%提高至09年的78.5%和10年的82%。
  微调09年EPS为0.24元,维持“谨慎推荐”评级
  基于以下假设的微调,我们将09/10年EPS从原来的0.26/0.42元调整为0.24/0.40元,对应09/10年动态P/E为42/25倍,维持“谨慎推荐”评级:
  1、我们原来预测提价后的索道平均价格为120元/人,考虑到这次万年寺索道价格调整为110元/人,再根据08年金顶、万年寺索道收入之比,测算得调整后的索道平均价格为116元/人;
  2、原假设新的价格标准从7月1日开始实施,最终方案为8月1日开始实施。

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