􀁺  4-7  月化工跑输市场，有补涨要求。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们在7  月初曾指出，2  季度化工整体落后指数约20  个百分点，从行业轮动的角度看，有补涨要求，幅度在20%左右。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）7  月多数子行业跑赢指数，平均约10  个百分点。4-7  月看，化纤、轮胎等子行业跑赢市场，但行业整体仍跑输市场。
􀁺  从下游需求和开工率看，化纤需求回暖、焦炭受益地产开工和钢铁产量创新高，开工率均较高，价格上涨概率较大。开工率较高的纺织化学品、改性塑料、轮等盈利超预期。地产相关的PVC、纯碱仍在底部，未来趋势向上，但目前开工率仍仅70%-80%。有机硅开工率较高，价格有小幅上涨可能。PVC  在8-9  月旺季有季节性波动可能。
􀁺  我们比较了各化工品相关公司的盈利弹性。化纤公司中，澳洋科技和烟台氨纶弹性最大；焦炭公司中，云维股份弹性最大；PVC  公司中，英力特弹性最大；纯碱公司中，双环科技弹性最大；乙烯公司中，辽通化工弹性最大。
􀁺  投资视角  1：复苏预期下关注化工盈利弹性。结合基本面趋势和盈利弹性，近期焦炭和化纤价格上涨和盈利趋势向上的概率较大，EPS  弹性最大的分别为云氨纶和新乡化纤可重点关注。乙烯近期毛利改善，辽通化工炼油和乙烯项目建成后将具备很高盈利弹性。家电和汽车带动改性塑料需求恢复，毛利率提高带动业绩弹性。金发科技真实盈利能力超出市场预期。PVC8  月进入旺季，尽管行业开工率不高，但旺季因素、期货价格反弹、进口减少等因素可能导致8-9  月PVC  价格季节性上涨，相关公司英力特、新疆天业和中泰化学可关注。有机硅开工率提高，各项业务处于底部的蓝星新材亦可关注。纯碱价格1-2  个月内上涨概率小，但PB  较低。