􀁺  两大主业增长出色，毛利率提升3.3%，费用率下降4.0%
2009  年上半年，公司主营业务收入增长79.8%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】实现净利润3278  万元，每股益0.153  元，同比增长168.8%，业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）收入增长主要来自母公司的通信网络配线系统及控股子公司深圳易思博的软件开发业务。上半年公司毛利率上升3.3％，费用率下降4.0％，显示其内生增长能力进一步增强。
􀁺  拟增发  4000  万股，投向四大项目
公司于  8  月1  日发布增发公告，拟以非公开增发形式募集资金约4  亿元。发行价格为10.90  元/股，数量不超过4000  万股。募集资金主要投向网络通信终端系统设备等四个项目。此次发行将在短期内摊薄公司每股收益，但所建项目将在未来两三年内逐步投产，公司收入利润有望实现成倍扩张。我们认为本次增发有利于公司产业结构的优化及持久竞争力的提升。增发完成后公司资产负债率将从41.7%降低至27.1%，我们对增发为公司带来的长期效应给予积极评价。
􀁺  公司前景展望：规模快速扩张、PE  助力成长
电信重组之后，全业务竞争局面下运营商对宽带业务投入加大，光纤入户市场启动在即，公司有望迎来新一轮景气周期，实现规模的迅速扩张。公司本次增发着眼于开发宽带和3G  业务中的新技术、新产品，并进一步提升公司在电信软件外包业务中的竞争实力。我们预计新投入项目将使公司规模和行业地位实现质的飞跃。此外，随着IPO  的重启，公司部分风投项目有望上市，将对公司业绩形成可观贡献。
􀁺  短期估值充分，维持“谨慎推荐”的投资评级
我们上调公司  09、10  年的盈利预测至：收入5.03  亿元、7.38  亿元，净利润0.71亿元、0.91  亿元，增发前EPS0.33  元、0.43  元（若增发成功实施将有所摊薄）。目前股价对应09、10  年的动态PE  分别是38.3  倍、29.7  倍，公司短期估值充分。综合上述因素，我们维持对公司“谨慎推荐”的投资评级。