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研究报告:国信证券-09年7月份基金行业分析:封基交易性机会9月末有望再度来临-090803

股票名称: 股票代码: 分享时间:2009-08-03 11:28:32
研报栏目: 基金频道 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨涛,葛新元
研报出处: 国信证券 研报页数: 29 页 推荐评级:
研报大小: 581 KB 分享者: jyf****xia 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  1.封基净值收益增加,预计9月后交易性机会再度来临
  7月上证综指涨幅为15.3%,沪深300涨17.94%,封基加权平均净值增长了12.5%,结合2季报数据,封基加权平均持股比例已达到78.2%的历史高位,因此在市场持续强势下,预计其净值增长仍然值得期待。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】值得关注的是,在前期封基价格走出一轮补涨行情后,7月份表现较为温和,月度平均涨幅为10.8%,再度滞后于净值与大盘。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)有理由相信,随着封基可实现收益的累积,在8月下旬公布09年中报和10月初公布3季度报告后,市场将有动力追逐封基的年度分红收益,我们预计9月后将进入封基交易性机会的整体爆发期。
  2.持股市值上涨掩盖偏股型基金主动减仓行为
  在二季报公布后,通过“国信基金净卖出”模型测算,全部偏股型基金均作出了减持股票的行为,基金持股比例增加完全由于其持股市值增加,而且贡献比例较大,算术平均增加比例为9.95%。
  由此可见,在偏股型基金普遍减持股票仓位情形下持股仓位不降反升,表明基金持有品种大幅受益本轮股市上涨。另外,上述持股市值上涨贡献较大也表明,在本轮行情中,持股比例大小已逐步呈现出有效提高基金的绩效的效应。
  3.创新封基暂时不会触及“救生艇”条款
  就我们一直以来持续跟踪的2只创新型封基是否会触及“转换运作方式”条件看,从2009年4月27截止至7月31日为止,大成优选折价率一直低于20%,再次延长了折价率持续过高导致“封转开”可能的“救生艇”条款。类似地,建信优势动力在合同生效一年后,2009年6月25日折价率为14.79%,下破了15%后,延长了“救生艇”条款时间。建信优势动力暂时也没有可能触及“封转开”议题。

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