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股票名称: 美邦服饰 | 股票代码: 002269 | 分享时间:2009-08-03 08:16:59 |
研报栏目: 公司调研 | 研报类型: ![]() | 研报作者: 赵梅玲 |
研报出处: 安信证券 | 研报页数: | 推荐评级: 增持-B |
研报大小: 60 KB | 分享者: htj****59 | 我要报错 |
中报业绩平淡:公司2009年中报显示,公司1-6月实现营业总收入和营业利润分别为18.22亿元和1.48亿元,同比增速分别为11.29%和-42.86%,实现归属于上市公司的净利润为2.31亿元,同比增长28.02%,EPS为0.23元;扣除非经常损益后归属于上市公司的净利润为1.98亿元,EPS为0.20元,中报业绩比较平淡。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
加盟业务收入增长低于预期:从中报公布的批发和零售业务数据分析,我们可以看到上半年公司加盟和直营业务收入同比增速分别为-7.39%和42.05%,今年上半年加盟业务运营不理想拖累了公司整体的收入增速;而直营业务则随着新品牌ME&CITY的推广进一步加快,中报显示,直营业务收入占公司主营业务收入的比重由去年同期的37.18%大幅上升10.41个百分点至47.58%,直营业务推广明显加快。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)整体而言,公司收入增速与一季度相比没有明显的改善。
加快直营步伐,推高当期费用:直营业务的加速推进导致期间费用率由去年同期的27.08%大幅攀升9.74个百分点至36.83%;其中租金及租赁押金和广告宣传费同比分别增长252.66%和183.28%,使得销售费用率高达31.32%,直营业务推广成本高昂吞噬了当期利润,使得公司营业利润同比下滑了42.86%。
财政补贴和所得税优惠为公司净利润做出重要贡献:公司上半年收到政府财政补贴4399.90万元,直接增厚公司业绩;此外公司于2009年7月1日获得所得税优惠批复,母公司08年实行18%的优惠所得税率,而08年实际所得税率为25.25%,税率调整产生的7500万元的所得税款在中报予以冲回,上述两项收入使得公司在营业利润同比下降-42.86%的情况下,净利润同比增长28.02%。
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