扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 债券研究

研究报告:第一创业-09年国开行第八期金融债投标分析-090727

股票名称: 股票代码: 分享时间:2009-08-01 13:54:49
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 郑振源
研报出处: 第一创业 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 128 KB 分享者: nai****an 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

内容要点:
  􀁺  上周召开的中央政治局会议再次重申了宏观经济政策取向不能变,继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策,并强调了各地区和各部委要把思想和行动统一到中央对形势的分析判断和对工作的总体部署上,体现了坚定的“保增长”态度。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】鉴于当前经济增长的核心在于投资,而投资需要有信贷资金的支持,因此未来货币政策仍将适度宽松,对于超速增长的货币信贷将采取“微调”的方式。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)货币政策的微调更多地将是通过公开市场操作进行,调整存款准备金率和加息的可能性非常小。加息预期的弱化会导致盯R浮息债应对利率风险的能力减弱,导致市场需求减少。
  􀁺  近几期发行的浮息金融债的认购情况虽较四五月份有明显下降,但其总体认购情况仍要强于近期发行的固息金融债。虽然我们不会短期内看到通货膨胀的来临,但面对当前我国如此泛滥的货币信贷状况,市场对通货膨胀的预期是无法消除的。只要市场一直存在未来的通货膨胀预期,就存在对浮息债的需求。7月13号发行的09农发10浮息债的认购倍数分别为2.33倍,而7月17号发行的09国开07固息债的认购倍数仅为1.26倍。固息债的认购倍数较前几期进一步下滑。
  􀁺  中国建筑1.85万亿的冻结资金本周一解冻,市场资金面将较为宽松,有利于周三的投标。
  􀁺  从市场收益率来看,剩余8年的07国开14的双边报买、报卖收益率分别为61bp和58bp;剩余7年的09国开03的双边报买、报卖收益率分别为51bp和49bp。不过,鉴于市场上10年期浮息金融债供给较少,市场的流动性较差,结合前几期浮息金融债一二级收益率的差别,市场的需求应该较好。本次发行手续费为0.15%。
  􀁺  综上,我们预计本期债券的中标利差可能在50bp-55bp之间。

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com