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外运发展研究报告:兴业证券-外运发展-600270-等待质的变化-090730

股票名称: 外运发展 股票代码: 600270分享时间:2009-08-01 13:48:04
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王爽,裴力军
研报出处: 兴业证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 151 KB 分享者: shh****da 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资要点
        今天我们调研了外运发展,与董秘和董秘处的相关人员进行了深入交流。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        公司发展主要分为3  个阶段,05  年之前是与外资合资的蜜月期,伴随快递业务的快速增长,公司业绩大幅增长,可谓赚钱极其容易;05-08  是公司与UPS、金鹰等相继分手的时期,业绩乏善可陈;当前,公司开始进入转型期,开始有意识的锻造自己的核心竞争能力,致力于成为综合性的物流服务商。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        09  年上半年公司已公告业绩大幅下滑,主要是子公司中外运-敦豪与其他外资巨头在快件领域的价格战致使利润下滑,以及公司与大韩航空新合资的银河货机亏损较大。
        物流行业是个竞争激烈的市场,上有UPS,Fedex,TNT  以及DHL  等国际巨头,垄断了海外快递市场以及多数500  强企业的业务;下有众多低成本的民营企业占据低端市场,其中顺丰快递、宅急送等已初具规模和影响力。公司有一定的网络、资金、人才和品牌优势,但也有一定的成本控制,客户关系等方面的劣势,能够在这个充分市场化的市场中突围出去,我们还需要进一步观察。
        公司与DHL  关系密切,中外运-敦豪运营正常,而且公司已经将E  速业务以4600  万出售给DHL。
        公司最近股权买卖的公告频繁,显示了公司开始重整业务,培植核心能力。公司正在着手拓展市场,建立并维护客户关系;加强与航空公司和机场的协作,适度建立物流中心,并准备适时的开展仓单质押等新业务。
        公司正处在一个转折点上,同时又遇到了经济危机,业绩波动较大,而且银河亏损状况缺少参照性,较难判定,暂无预测和评级。

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