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通信行业研究报告:东海证券-通信行业月度运行报告-电信收入难改颓势,投资保持高位-090731

行业名称: 通信行业 股票代码: 分享时间:2009-08-01 13:33:57
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 康志毅
研报出处: 东海证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 191 KB 分享者: fw****y 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂉  电信业务收入增长依然乏力,电信投资保持高位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】09  年1-6  月我国实现电信业务收入4,170  亿元,同比增长2.3%,其中6  月份实现721  亿元,同比增长5.6%,增速较5  月份提高1.5  个百分点,略有恢复,但乏力态势并没有改变。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)09  年1-6  月我国完成电信固定资产投资1,291  亿元,同比增长13.6%,投资额增速连续4  个月高于去年同期水平,预计前3  季度的增长速度会保持在高位。
􀂉  移动用户增长持续放缓,小灵通用户转网导致固话用户数下降加速。09年1-6  月我国拥有移动电话用户总数达到了6.95  亿户,同比增长15.72%,由于季节性以及08  年基数大等因素增长速度较1  季度各月放缓。预计全年增长疲软状况不会发生根本改变,年底借助3G  业务运营才有望逐渐复苏。09  年1-6  月我国拥有固定电话用户总数达到了3.30  亿户,同比减少7.4%,6  月单月减少161  万户。城市固话用户流失现象严重,小灵通用户转网因素加快了流失速度。
􀂉  宽带用户增长保持强劲。09  年1-6  月我国拥有互联网宽带用户总数达到了9,348  万户,同比增长23%,4、5、6  月单月新增用户数分别为169  万户、181  万户、185  万户,分别同比增加14.8%、19.7%、18.9%,增长保持强劲。基础电信企业的互联网用户进一步趋向宽带化,上半年净增互联网宽带接入用户1060.3  万户,而互联网拨号用户减少了233.8  万户。
􀂉  投资策略——关注运营商交易性机会、设备商业绩释放、增值服务提供商盈利能力稳步提升。6  月份运营数据依旧平淡,运营商在竞争加剧、固话用户流失的影响下,收入增长缺乏动力,下滑趋势拐点将是3G  业务全面启动之时。折旧摊销的压力使中国联通09、10  年业绩难以表现,但Iphone引入、运营数据走出低谷等事件仍会存在交易性机会。设备商中报即将披露,业绩增长的确定性高,有望带动新一轮的上涨,重点推荐中兴通讯、中天科技、烽火通信。增值服务行业正逐步回暖,2010  年的业绩增长可期,建议关注与运营商存在良好合作关系的北纬通信。

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