电信业务收入增长依然乏力,电信投资保持高位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】09 年1-6 月我国实现电信业务收入4,170 亿元,同比增长2.3%,其中6 月份实现721 亿元,同比增长5.6%,增速较5 月份提高1.5 个百分点,略有恢复,但乏力态势并没有改变。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)09 年1-6 月我国完成电信固定资产投资1,291 亿元,同比增长13.6%,投资额增速连续4 个月高于去年同期水平,预计前3 季度的增长速度会保持在高位。
移动用户增长持续放缓,小灵通用户转网导致固话用户数下降加速。09年1-6 月我国拥有移动电话用户总数达到了6.95 亿户,同比增长15.72%,由于季节性以及08 年基数大等因素增长速度较1 季度各月放缓。预计全年增长疲软状况不会发生根本改变,年底借助3G 业务运营才有望逐渐复苏。09 年1-6 月我国拥有固定电话用户总数达到了3.30 亿户,同比减少7.4%,6 月单月减少161 万户。城市固话用户流失现象严重,小灵通用户转网因素加快了流失速度。
宽带用户增长保持强劲。09 年1-6 月我国拥有互联网宽带用户总数达到了9,348 万户,同比增长23%,4、5、6 月单月新增用户数分别为169 万户、181 万户、185 万户,分别同比增加14.8%、19.7%、18.9%,增长保持强劲。基础电信企业的互联网用户进一步趋向宽带化,上半年净增互联网宽带接入用户1060.3 万户,而互联网拨号用户减少了233.8 万户。
投资策略——关注运营商交易性机会、设备商业绩释放、增值服务提供商盈利能力稳步提升。6 月份运营数据依旧平淡,运营商在竞争加剧、固话用户流失的影响下,收入增长缺乏动力,下滑趋势拐点将是3G 业务全面启动之时。折旧摊销的压力使中国联通09、10 年业绩难以表现,但Iphone引入、运营数据走出低谷等事件仍会存在交易性机会。设备商中报即将披露,业绩增长的确定性高,有望带动新一轮的上涨,重点推荐中兴通讯、中天科技、烽火通信。增值服务行业正逐步回暖,2010 年的业绩增长可期,建议关注与运营商存在良好合作关系的北纬通信。