投资要点：
􀁺  公司目前拥有硬泡聚醚年产能4  万吨，异丙醇胺2  万吨，水泥外加剂  1  万吨；2008  年实际产量分别为4.65  万吨，1.45  万吨，0.42  万吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀁺  公司三大主要产品聚醚硬泡、异丙醇胺、水泥外加剂的下游分别主要是冰箱冰柜、电子清洗剂、水泥，目前这些下游均处于景气迅速回升阶段。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）即便考虑到不同行业需求的结构性（含季节性）变化，需求量的增长仍是可期的。其中异丙醇胺新业务在过去近4  年中收入、利润占比逐年上升。
􀁺  公司不断加强技术创新、精细管理、统一采购，使得公司原料成本得到很好控制。而在同时不断发挥规模优势，获得更大的采购价格话语权；不断开拓新市场、新客户，推行和改进成本+加工费的产品定价模式，在扩大营收同时提高产品盈利能力。公司相关产品以单季度来说，毛利率均处于2006  年以来的高点。
􀁺  公司目前为保证2010  年聚醚和醇胺两方面不断增长的需求，正大力推进新产能的建设，公司5万吨聚醚装置和宝淳4  万吨异丙醇胺生产线扩产均预计2010  年1  月左右竣工。
􀁺  公司新成立新材料子公司，旗下高阻隔薄膜、聚氨酯板等新项目前景看好。
􀁺  由于为了争夺市场份额，竞争激烈，聚醚价格实现价格较我们预想的低；同时虽然我们预计了新的异丙醇胺产能短期将可能建设投放，但公告的力度和时间都较预想的要大；同时虽然我们看好异丙醇胺毛利的提升，但半年报的38%仍是超出预期近三成；还有聚醚产能投放较年初预计要晚上1-2  个月。我们略调整公司09  年、10  年的EPS  分别为0.75  元和1.22  元。同时考虑到市场估值状况的改变，给予半年目标价21.67-24.63  元，维持  “增持”评级。