要点：
􀂾  国内航空煤油价格下调280  元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】按发改委通知，根据近期国际市场油价变化和当前国内外经济形势，按照完善后的成品油价格形成机制，决定降低成品油价格：汽柴油价格每吨降低220  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中航空煤油出厂价由5050  元/吨下调至4770  元/吨，下调幅度为5.6％。至此，国内航空煤油零售价为5160  元/吨，仅为去年同期的约59％。
􀂾  此次小幅下调油价基本符合预期。根据新的价格形成办法，国际油价连续20  天日均涨幅或跌幅超过4％，就应考虑对国内成品油价格进行调整，以使成品油价格能够真实、灵敏地反映市场供求关系，促进资源合理利用与公平竞争。鉴于国内外油价调整价差、时滞已明显缩小，参考近阶段国际原油价格的波动，此次280  元/吨的油价下调基本符合预期。
􀂾  此次油价下调预计可以节约行业燃油成本近17  个亿。据我们的大致测算，此次280  元/吨的价格调整今年将对冲一个月前1030  元的油价上调带来的约24％的行业不利影响。值得说明的是，由于油价调整已日趋频繁，基本为每月一次，那么根据每次调整来测算截至年底或一年的燃油成本影响的效用已经有所下降，除非国际原油价格在相当长的时间内保持窄幅波动。保持对次月原油价格波动的关注以及测算国内外航油可能存在的价差更具有现实意义。
􀂾  此外据传三大航集团有望进一步获得政府注资。按上海证券报信息，中航集团、南航集团和东航集团有望分别获得15  亿、15  亿和不到1  亿的注资，构成行业利好。
􀂾  维持航空业“推荐”投资评级。正如一直提及的，燃油成本的同比大幅下降是09  年行业最大的利好，且需求方面，行业当前正处在量价齐升的传统旺季，加之去年异乎寻常的低基数效应及前期甲流心理影响暂有所弱化，旺季更旺可以期待。维持行业推荐投资评级，维持对国航和南航的推荐投资评级。这里也提示大盘系统性风险和其他相关突发风险等。