投资要点：
◇2009年上半年，公司实现营业总收入16979万元，比去年同期增长6.79%；实现利润总额13371万元，同比增长25.83%；净利润实现11837万元，同比增长23%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
◇在收入增速较低（6.79%），盈利能力相对稳定的情况下（公司整体毛利率和期间费用率都略有下降），公司的利润实现了较高增长；公允价值变动收益的大幅增长是利润高速增长的主要原因：2009年上半年，公允价值变动收益为605万元，较去年同期增长2001万元（去年同期为-1396万元），对整体利润增长的贡献度为72.63%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
◇从单季度的数据来看，2009年第二季度公司收入同比出现负增长（也是近两年来公司单季度实现收入首次出现负增长），主营业务毛利也首次出现了负增长，我们认为这种负增长并非公司增长趋势发生了根本性的变化，而是公司经历了长期高速增长后的一种短暂调整。
◇2001年以前公司的成长性来源于立生素和欣吉尔的增长；2002年在这两种产品增长性下滑的背景下，贝科能的快速增长，保证了公司整体的高增长；2006年起其他类产品（欧宁、雷宁等）成了公司高速增长的又一动力，这类产品仍有较大的成长空间；新产品欣复诺、立强、欣等正处于市场推广期，未来将是公司快速增长的推动力量。
◇在收入稳定增长、盈利能力保持在较高水平的情况下，公司的利润有望继续实现较高增长。预计2009——2011年的EPS分别为1.08元、1.35元和1.69元，复合增长率为24.30%;对应的PE分别为32倍、25倍和20倍，公司具备积极的投资价值，给予“推荐”的投资评级。