1.  公司情况
        1.1  主营业务
        鑫灏源（深圳）精密技术股份有限公司的主营业务是各种模型、手机精密结构件和精密模具的研发设计、生产及销售。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据全球主要品牌手机厂商市场排名、国内主要手机模型企业生产规模和接单规模初步判断并预计全球手机模型的市场规模约为每年人民币8  至10  亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司在手机模型细分行业内的市场占比约为15-20%左右，属于主要企业之一。
        公司主要产品包括手机模型、数码产品模型、智能穿戴设备模型、手机精密结构件和精密模具等。
        1.2  业绩表现
        2016  年H1  公司营业收入1.63  亿元，同比增长79.99%；2015  年公司营业收入2.91  亿元，同比增长5.52%；2014  年公司营业收入2.76  亿元，同比下降27.52%；2013  年公司营业收入3.81  亿元。2016  年6  月30  日归属母公司股东的净利润为2639.13  万元，同比增长120.38%；2015  年归属母公司股东的净利润为4035.87万元，同比增长16.68%；2014  年归属母公司股东的净利润为3458.79  万元，同比下降4.97%；2013  年归属母公司股东的净利润为3639.65  万元。公司业绩向好。
        1.3  发展战略
        公司以“为电子与通讯设备提供最完美的展示模型和最适合的产品结构件”为使命,未来  3-5  年仍然专注电子与通讯设备模型与结构件的设计与制造,力争成为电子与通讯设备模型与结构件的优秀提供商。
        公司的战略定位是:手机模型定位于高端市场,主要服务于全球排行前10  的手机品牌;  其他模型定位于高端市场,主要服务于平板电脑、数码相机、汽车、飞机、游艇等知名品牌;  手机结构件定位于中低端市场,主要服务于国内二、三线手机品牌及外销品牌。公司将紧跟技术和产业发展大趋势,通过自主扩张和产业并购的方式,做大做强手机模型与结构件产业,同时开拓其他产品的高端模型与结构件市场。
        2.  公司亮点
        2.1  主要产品的关键技术
        公司生产的各种模型、手机精密结构件和精密模具主要依赖于以下三项关键技术：（1）精密模具的开模技术和工艺技术。
        该项业务优势在细分行业内处于领先水平。公司的精密模具主要是自用，除模胚、外围零部件、金属原料为外部采购外，模芯设计、加工、组装均有公司自主完成。公司拥有多个模具制造车间，在手机模型和手机精密结构件的模具生产方面具有较强的技术优势。
        （2）手机模型的产品策划与结构再设计技术。
        该项业务优势在细分行业内处于领先水平。公司在手机模型的产品策划与结构再设计方面拥有业内领先的技术优势，并拥有手机模型生产所需的精密模具制造工艺技术，可以满足全球一线品牌手机生产厂商的需求。
        对于手机制造厂商而言，手机模型的主要功能是展示及协助消费者增强售前体验，一般对材质和耐用性无很高要求，也无需具备演示及通话功能，因此其除了对手机模型的尺寸、外观、颜色、质感、重量等提出要求外，价格是重要的参考因素。为了满足客户的上述需求，公司需在手机真机结构图纸的基础上对产品进行再设计，为了提高产品的性价比，选择合适的材料及开发制造工艺。
        （3）手机精密结构件工艺技术。
        该项业务优势在细分行业内处于一般领先水平。公司生产手机精密结构件的精度已达到  2μm，拥有挤出速度6m/min  以上的高速塑料异型材精密结构件的技术水平；生产手段上，公司拥有CAD/CAE/CAM/CAPP  技术、快速成型技术、敏捷制造技术、高速加工和超精加工技术等。
        2.2  公司商业模式
        公司主要的商业模式是在手机模型细分行业内，依托品牌优势、研发设计优势、大客户市场资源优势等，自主研发设计及生产，主要采取"直销和经销相结合、直销为主"的销售模式，向三星、华为、SONY  等品牌手机制造厂商提供用于体验式销售的手机模型产品，向中电投资、麦博韦尔、荣创泰科等经销商或手机制造厂商提供手机精密结构件产品，以获取收入、利润及现金流。
        公司主要提供非标准化定制类产品，因为在细分行业内处于领先地位，且与主要大客户保持稳定合作关系，公司2013年、2014  年和2015年1至3  月的主营业务毛利率分别为26.72%、26.70%和19.62%，在同行业中属于中等偏上水平。
        3.  同行业标的对比
        目前在手机模型机制造行业，长盈精密（300115.SZ）属于公司同行业标的。长盈精密技术股份有限公司是公司是国内领先的精密电子零组件制造商，其主营业务主要为手机及移动通信终端金属结构（外观）件。鑫灏源的主营业务为手机结构件及模型。公司专业类型基本相同，上下游需求来源一致性较高，具有较强可比性。
        4.  竞争能力分析
        公司在业内拥有多项优势，如下：行业地位优势。
        公司是手机模型行业主要的设计制造商之一,在手机模型机设计与制造行业具备极其重要地位。
        融资优势。
        公司在手机模型行业是第一家也是目前唯一一家挂牌企业,知名度、信用度较高,融资渠道较多,因此在融资发展方面具有较强优势。
        技术优势。
        公司的核心技术主要是精密模具的设计与制造技术和产品的再设计技术,这是设计生产手机模型与手机结构件的关键技术。报告期内公司又获得了5项有关精密模具的实用新型专利。公司2012年获得了国家高新技术企业资格,并于2015年11月2日顺利通过复审,在行业内的技术优势较为明显。
        工序优势。
        公司在产品设计与制造方面,工序齐全完整,实现了产品再设计、模具设计与制造、注塑、喷涂、印刷、表面处理、五金设计与制造、镜片设计与制造、IMD、按键制造、成品装配、全流程检验与测试等所有工序全覆盖。成本控制与快速响应能力较强。
        团队优势。
        公司拥有一个非家族、稳定、团结、廉洁、凝聚力与行动力极强的高管团队。其中博士1人,硕士3人,本科2人。所有中高管人员、核心技术人员与实际控制人间均不存在家族或其他亲戚关系,而且稳定团结,彼此间平均相处8年以上。在公司文化的影响下,团队廉洁奉公、执行力极强,无论是研发设计还是生产任务,都会协力高效完成。
        信息化优势。
        2009年起公司开展全面信息化建设,引进了金蝶K/3、金蝶HR  系统、金蝶OA  系统,  目前公司运营全过程、人力资源及办公全都实现信息化管理,流程、效率与成本都得到了优化。
        采用波特五力模型对公司的核心竞争能力进行分析，每个维度满分为5分，总计25分，公司总得分为20.5分，核心竞争力较强。
        5.  风险因素
        手机模型细分行业规模较小，公司该类业务进一步发展空间有限。
        目前没有关于手机模型市场规模的权威统计，但可以根据全球主要品牌手机厂商市场排名、国内主要手机模型企业生产规模和接单规模初步判断并预计全球手机模型的市场规模约为每年人民币8至10亿元。公司在手机模型细分行业内的市场占比约为15-20%左右，属于主要企业之一。尽管公司采取多种措施扩大其他电子消费模型机和手机结构件业务，但短期内可能难以获得充足的订单使得公司业务收入保持高速增长，因此，公司面临因手机模型细分行业市场规模较小，在该类业务上提升空间有限的风险。
        客户相对集中、公司对大客户的依赖风险。
        2015年1  至3月、2014  年和2013年公司对前五大客户的销售占比分别为79.82%、62.15%和81.81%，公司与三星、华为、SONY  等大客户合作，一方面获得了较为稳定的收入、减少了新客户开发的成本，但另一方面公司也存在过度依赖大客户的情形。一旦因为特殊原因导致双方合作受阻，将对公司的持续经营造成显著影响。因此公司面临客户相对集中的风险。
        6.  总体结论
        作为手机模型行业主要的设计制造商之一以及在手机模型行业是第一家也是目前唯一一家挂牌企业,公司以"为电子与通讯设备提供最完美的展示模型和最适合的产品结构件"为使命，努力保持现有的市场份额，并且稳步开拓新市场。公司未来前景向好，值得投资者关注。