投资要点
        事件：公司发布一季报，2017Q1  实现营收  56.9亿元，同比增长  34.2%；实现归母净利润4  亿元，同比增长25.3%；营收增长超出市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        出口收入高速增长，均价提升贡献营收。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司海外市场拓展顺利，预计出口增长在40%以上，高于内销增长。而出厂价5%左右的价位提升也贡献营收增长。
        根据中怡康数据，公司内销零售量市场份额由25.7%提升到26.4%，同比提升0.7  个百分点；根据海关数据，出口量份额同比上升4.1  个百分点，份额达到21.5%。
        成本压力逐渐释放，盈利能力环比改善。原材料价格上涨带来的压力从去年四季度开始逐步释放，但整体仍然承压。17Q1  综合毛利率25.7%，净利率7.7%，同比下降2.4/0.8  个百分点，但是环比16Q4，提升2.4/1.2  个百分点，盈利能力较大幅改善，预计随着产品提价，原材料价格上行趋势改善，公司盈利能力持续提升。
        电商渠道快速发展，干衣机新品增速迅猛。17Q1  电商渠道实现营收14.3  亿元，同比大增59.7%，电商渠道持续快速增长态势，渠道占比稳步提升。公司干衣机业务17Q1  实现营收6.5  亿元，同比增长160%，干衣机市场逐渐培育，未来“一户两机”配置可能实现衣物洗护电器市场翻倍扩容，公司技术储备与生产储备位于行业前列。
        盈利预测与投资建议。一季度营收利润增长超预期，我们上调2017-2019  年EPS分别为2.35  元、2.89  元、3.48  元，未来三年净利润将保持23%的复合增长率，参考万得洗衣机行业一致预期均值，考虑公司干衣机业务广阔市场空间带来的溢价，给予公司2017  年22  倍估值，对应目标价51.7  元，维持“买入”评级。
        风险提示：原材料价格或大幅波动，干衣机业务拓展不力风险，汇率波动风险。