公司公布季报 :2017年1-3 月营收4.55 亿元,同比增长45.3%;归属上市公司净利润6457 万元,同比增长62.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
2017 年1-6 月业绩预告:归母净利润1.34-1.55 亿元,同比增长30-50%;主要受益光学业务保持稳定增长,以及LED 蓝宝石业务回暖贡献业绩。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
投资要点:
手机截止滤光片业务增长确定。2016 年公司营收16.8 亿元、同比+42.2%,净利润2.54 亿元,同比+70.1%;主要受益于蓝玻璃红外截止滤光片,摄像头蓝宝石盖板等手机行业产品出货量的快速增长;这种增长一方面来自以iPhone7Plus 为代表的高档机型双摄像头的广泛使用,另一个驱动力为华为、OPPO、VIVO 等重要客户2016 年手机出货量的快速增长;预计这一增长趋势2017 年仍将维持。
3D 摄像头有望引领新一轮手机光学创新,公司凭借光学镀膜实力,有望在窄带滤光片市场率先享受行业红利。3D 前置摄像头可应用于人脸识别、场景识别等领域;除了激光发射器、光学衍射元件DOE、CMOS 等元器件外,窄带滤光片是重要的光学元器件。水晶光电负责提供第一代Kinect3D 景深摄像头的窄带滤光片,在该领域具备深厚技术积累。
潜在增长点,新型显示业务:光学眼镜+汽车HUD+超短焦投影等。2016年公司推出自主开发的“汽车HUD 抬头显示器”(汽车平视显示系统);发布自主研发“EX60 超短焦投影光学模组“;参股以色列Lumus 公司(可穿透式视频眼镜核心器件及技术服务提供商)。
维持“强烈推荐”评级。预测2017-19 年归属上市公司净利润3.62、4.83和6.34 亿元,每股收益0.55、0.73 和0.96 元,年均增长35.6%;综合考虑截至滤光片的成长性和3D 摄像头窄带滤光片的重大预期利好,以及估值水平,维持“强烈推荐”评级,暂不设定目标价。
风险提示:窄带滤光片和新型显示低于预期、竞争加剧、搬迁风险等