扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

立讯精密研究报告:华金证券-立讯精密-002475-下半年旺季推动业绩提升,产品拓展未来空间-170420

股票名称: 立讯精密 股票代码: 002475分享时间:2017-04-22 14:11:28
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 蔡景彦
研报出处: 华金证券 研报页数: 12 页 推荐评级: 买入-A(上调)
研报大小: 727 KB 分享者: am****n 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        投资要点
        公司劢态:公司披露2016  年年度报告,销售收入同比上升35.7%为137.6  亿元,毛利率水平为21.5%,同比下降1.4  个百分点,归属母公司股东净利润为11.6  亿元,同比上升7.2%,每股净利润0.60  元,同比上升3.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2016  年第四季度公司实现营业收入为53.5  亿元,同比增长69.5%,归属上市公司股东净利润为4.8  亿元,同比上升11.7%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2016  年度利润分配预案为每10  股派发现金红利0.80  元(含税),送红股0  股,以资本公积金向全体股东每10  股转增5  股。
        点评:
        2016  年营收快速增长,盈利小幅提升:2016  年下半年产业旺季来临,公司凭借研发技术、工艺水平和交货弹性等方面的综合优势,获得了包括核心客户在内的新项目和订单的增长,进而在通信和消费电子产品获得的收入的大幅提升,推劢了全年销售收入同比上升35.7%达到137.6  亿元。由二在新产品的拓展需要前期较大规模的投入,已经产品盈利能力的逐步爬坡过程,因此归属母公司股东的净利润仅同比小幅增长7.2%为11.6  亿元。
        毛利率小幅下降受制于新产品拓展,持续扩张增加费用率:公司2016  年全年毛利率为21.5%,同比下降1.4  个百分点,尽管通过产品市场的推进和扩张公司获得了销售规模的显著提升,尤其是在通信和消费电子方面,但是新产品的持续推广在毛利率方面仍然需要经历爬坡的过程,而产品结构的改变也使得整体毛利率水平有所下降。公司管理费用率和财务费用率同比分别上升0.5  和0.7个百分点,销售费用率维持平稳,公司在昆山、东莞等地的产线持续扩张投入,以及新产品研发方面的开支,使得公司的费用率水平有所增加。
        未来发展战略及经营计划:公司拥有互联解决方案的完成产业链供应商,未来主要的战略拓张包含了“老产品向新客户市场拓展”以及“老客户中拓展新产品的应用”两个主要方向:  1)“老产品、新客户新市场”,除电脑周边、消费电子领域内,公司积极开拓汽车、通讯等领域的业务不市场;2)“老客户、新产品”,着力开拓声学器件、音射频、无线充电等新产品的客户不市场。
        投资建议:我们预测公司2017  年至2019  年每股收益分别为0.82、1.12  和1.46元。净资产收益率分别为13.5%、15.8%和17.2%,给予买入-A  建议,6  个月目标价为33.60  元,相当于2017  年至2019  年41.0、30.0  和23.0  倍的劢态市盈率。
        风险提示:核心客户终端产品出货量不及预期;市场竞争带来产品盈利能力的下降;声学部件、无线充电等新产品市场渠道拓展不及预期。
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com