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宝钢股份研究报告:东方证券--宝钢二季度价格政策点评-070228

股票名称: 宝钢股份 股票代码: 600019分享时间:2007-3-1 8:55:54
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨宝峰
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级: 增持0
研报大小: 247 KB 分享者: greenland009 我要报错
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【研究报告内容摘要】

 宝钢股份公布2007 年2 季度销售价格政策,主要产品冷轧板卷上调300 元/吨,热轧产品
平均上调约200 元/吨,其它产品上调幅度在100-700 元/吨之间。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】(具体参照表1)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
 由于成本上涨和需求旺盛,国际钢价呈上涨趋势,国际主要钢铁公司也纷纷上调2 季度出厂价格,此背景下,宝钢上调2 季度价格基本在预期之中,其中冷轧上调幅度略高于我们前期预期,宝钢此次上调价格短期内对国内现货市场影响正面。
 根据宝钢07 年分产品预计销量,此次加权平均价格上调幅度约205 元/吨(除去不锈钢、
特钢和梅钢热轧等价格政策未包含的产品),假设07 下半年维持此价格水平,预计宝钢股
份2007 年实现每股收益0.98 元,这高于我们前次0.88 元的预测。
 在超出预期经济增长和持续旺盛需求刺激下,全球钢铁行业基本面在改善,预计07 年全球范围内钢铁行业景气仍可看好,但中国的钢铁市场将持续弱于国际市场,因为产量相对过剩和政府的限制出口,近期可能出台的出口退税下调仍是行业面临的主要风险因素。
 由于与国际价差的大幅缩小,目前国内钢价并没有进一步大幅上涨的动力,短期内过快的上涨将损害出口竞争力,而近期国际主要市场钢价上涨之趋势已经明确,这也将对国内钢价形成明显支撑,预计07 年国内钢价将稳定运行。 目前国内钢铁行业07 年动态P/E 已接近12倍,虽然从目前行业的盈利周期分析,其平均估值已经超过合理价值范围,但基于宝钢股份在国内钢铁行业中的独特地位和竞争优势,我们认为给予宝钢12 倍P/E 基本合理,按照07年盈利预测, 宝钢对应合理股价为12 元,其投资机会仍可期待,我们依然维持对宝钢“增持”评级。

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