投资要点
        事件：利民股份发布2016  年年报，实现营业收入11.60  亿元，同比增长39.05%；实现营业利润1.38  亿元，同比增长92.34%；归属于上市公司股东的净利润1.13  亿元，同比增长67.55%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】按最新1.65  亿股的总股本计，实现摊薄每股收益0.69  元，每股经营现金流为1.58  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中第四季度实现营业收入3.72  亿元，同比增长73.27%；实现归属于上市公司股东的净利润约4352  万元，同比增长38.31%；折合单季度EPS  0.26  元。
        此外，公司公告，拟变更基础原料项目募集资金用于收购河北双吉化工有限公司79.50%股权，交易对价为23213.00  万元，其中拟变更基础原料项目募集资金19820.58  万元，其余资金拟通过银行借款等方式自行筹措。
        维持“增持”评级。公司全年业绩实现大幅增长，我们推测主要系公司IPO募投年产2.5  万吨络合态代森锰锌原药及系列制剂技改项目于2015  年年中达产，公司加大市场开拓力度，产品产能得以有效释放，产销量同比有显著提升；同时公司产品结构得以优化、规模效应进一步体现，叠加公司有效加强成本控制，产品盈利水平提升。同时，公司与委内瑞拉对外贸易公司签订农用化学品采购合同，对公司销售规模扩大、业绩增长也有贡献。
        此外，因百菌清价格同比上涨较多，公司参股公司新河农用化工有限公司、新沂泰禾化工有限公司利润同比增长，公司投资收益因此增加较多。
        公司是国内农药杀菌剂细分领域龙头企业，其主导产品代森锰锌伴随IPO募投项目的投产，规模优势进一步扩大，同时产品结构得以优化；而参股公司拥有完整百菌清产业链，受益于产品价格回暖，为公司业绩带来增量。按最新1.65  亿股的总股本，我们预计公司2017~2019  年EPS  分别为0.86、1.04、1.18  元，维持“增持”的投资评级。
        风险提示：农药行业景气低迷风险，主要原材料价格波动风险，项目进度不达预期风险。