主要结论：
        宏观经济：维持目前调控对地产投资影响有限、上半年地产投资将好于下半年的判断权益市场：就目前来看，股票市场延续震荡格局；配置方面，建议从估值和业绩、成长性的匹配度角度出发，立足安全边际，把握结构性投资机会固定收益市场：利率债方面，短期内债券市场下行风险有限；信用债方面，高等级信用债接近配置区间，中低等级信用利差处于历史低位，性价比低
        正文内容：
        一、市场回顾
        宏观方面：上周南华综合指数环比增速由前一周的0.42%下滑至-1.26%，除贵金属上涨1.61%外，金属、工业品、能化和农产品分别下跌2.13%、1.66%、1.38%和0.24%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2月70个大中城市新建住房价格环比增速0.33%，较上月的0.23%略提升0.1个百分点，其中一线、二线和三线城市新建住房价格环比增速分别由上月的0%、0.19%和0.32%升至0.13%、0.3%和0.38%；二手房价格环比增速为0.37%，较上月的0.35%基本持平，其中一线、二线和三线城市二手房价格环比增速分别由上月的0.47%、0.39%和0.29%升至0.88%、0.44%和0.23%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上周30城地产销售数据显示，4周移动平均同比增速由前一周的-31.56%继续下滑至-34.79%，环比回升4.56%。一线城市同比增速由前一周的-30.46%降至-33.18%，环比回升3.89%；二线城市同比增速由前一周的-33.4%降至-38.24%，环比回落4.32%；三线城市同比增速由前一周的-29.14%降至-29.79%，环比升19.18%。
        房管局口径的48城周度销售数据显示，3月至前一周末，48城销售面积同比增速为-20.1%，较1-2月的累计同比增速-1.3%下滑18.8个百分点。分城市类型来看，3月至今一线城市销售面积由1-2月的-26.6%升至-17.6%，二线和三四线同比增速分别由1-2月的-4.9%和15.5%下滑至-27.7%和-10.8%。上周耗煤量4周移动平均同比由前一周的15.82%回升至17.18%，环比上升4.91%，春节对标今年（农历年）第八周同比增速由前一周的21.19%升至24%；三峡水库出库日均流量4周移动平均同比增速由前一周的149.13%降至144.23%，环比上升2.49%。唐山高炉开工率由前一周的76.8%略升至77.4%，全国高炉开工率由前一周的75.83%升至76.52%。
        公开市场操作方面：上周（3月20日-3月24日）公开市场逆回购操作3000亿，其中7天品种1700亿，利率2.45%；14天品种600亿，利率2.6%；28天品种投放700亿，利率2.75%；到期2200亿。
        权益方面：截至周五收盘，上证综指报收3248.55点，当周上涨0.34%，深证成指报收10583.04点，当周上涨0.64%，中小板指当周上涨0.74%，创业板指下跌0.07%。分行业来看，29个中信一级行业大部分上涨，其中建筑、家电、餐饮旅游、煤炭、食品饮料等行业涨幅居前，分别上涨5.50%、3.97%、3.84%、3.07%、2.98%，钢铁、房地产、银行、有色等行业跌幅居前，当周分别下跌1.17%、1.17%、1.03%、0.91%。
        固定收益方面：利率债方面，一年期国债收益率2.85%，较前一周上涨0.07%；三年期国债收益率3.06%，较前一周下跌0.32%；十年期国债收益率3.25%，较前一周上涨0.56%。一年期国开债收益率3.58%，较前一周下跌0.01%；三年期国开债收益率3.94%，较前一周上涨0.19%；十年期国开债收益率4.05%，较前一周上涨0.36%。
        信用债方面，一年期AAA最新收益率4.29%，较前一周下跌0.04%；五年期AAA最新收益率4.45%，较前一周上涨0.19%；一年期AA+最新收益率4.58%，较前一周下跌0.03%；五年期AA+最新收益率4.74%，较前一周上涨0.20%；一年期AA最新收益率4.73%，较前一周下跌0.03%；五年期AA最新收益率4.89%，较前一周上涨0.20%；一年期城投债最新收益率4.72%，较前一周上涨0.05%；五年期城投债最新收益率5.13%，较前一周上涨0.33%。
        二、重大事件回顾
        1、周小川：货币政策宽松已到周期尾部不能过度依赖
        3  月26  日，在博鳌亚洲论坛2017  年年会“货币政策的‘度’”分论坛上，中国人民银行行长周小川表示，货币政策在经过多年的量化宽松之后，目前全球已经到达了这次周期的尾部，这意味着货币政策将不再是宽松的政策。不过他也指出，因为全球经济的复苏在不同国家以不同的速度进行，因此货币政策也不是完全协调一致的。对于中央政府债务，周小川表示，中央政府债务占GDP  比例不是很高；需要去调整中央政府和地方政府之间的关系，调整财权、事权以及调整地方财政政策的限度。关于货币宽松与楼市泡沫，周小川表示，不能说货币宽松政策造成通胀和资产泡沫，这其实是不预期的后果；经验表明，当货币政策宽松的话，很可能会导致更
        高的通货膨胀，或者导致某些资产泡沫，金融市场或者房地产市场，或者其他资产泡沫，但人们还是需要做取舍，还是要关注康复、经济复苏这一面。周小川还指出，虽然在一些国家看到了再通胀的迹象，但要在全球范围内下结论还为时尚早，不过货币当局要对此密切关注，因为通胀水平与货币政策制定有着直接联系。周小川还认为，经过多年的量化宽松，全球市场充斥着流动性，尽管货币当局已经开始实施货币政策正常化，但过程是渐进的。我们要强调结构性改革的重要性，强调不能过度依赖货币政策，这点对于货币当局也非常重要。
        2、李克强：决不能让大量资金趴在账上睡大觉
        李克强总理21  日在国务院廉政工作会议上说，“管好资金首先要抓住预算这个‘龙头’。”要将政府收支全部纳入预算，做到预算一个“盘子”、收入一个“笼子”、支出一个“口子”，彻底杜绝“小金库”。李克强指出，着力打造阳光财政，所有使用财政资金的部门全部要公开预决算。
        要通过全面实行清单管理建立规范政府权力责任的“总台账”。今年要抓紧制定国务院部门权力和责任清单，减权过程能减则减，除涉及重大安全和公共利益等事项外，行政审批事项原则上都要依法依程序取消。李克强表示，在当前财政收入增速放缓、民生等各方面支出需求增加的情况下，决不能让大量资金趴在账上“睡大觉”。要加大力度清理盘活沉淀的财政资金，从体制上解决“打酱油的钱不能买醋”，确保公共资金高效安全使用。他表示，国有资产是全体人民的共同财富，不是任人宰割的“唐僧肉”，国企国资走出去，监管必须及时跟出去。要健全境外国资经营业绩考核和责任追究制度，确保企业境外国有资产安全运营和保值增值。
        3、央行工作论文：货币政策不能包打天下
        3  月20  日，央行官网发布题为《中国稳健货币政策的实践经验与货币政策理论的国际前沿》的工作论文。该论文提出，针对近期短期宏观调控政策用力过猛，而供给侧结构性改革措施的落实和执行力度不到位等问题，提出稳健中性的货币政策，正是认识到货币政策有其边界，不能包打天下，不能代替结构性改革，货币政策有效实施需要其他政策配合，尤其需要以供给侧结构性改革为基础。华泰证券首席宏观研究员李超在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，中国的货币政策采用多目标制度，但并不意味着能够包打天下。并不能仅仅依靠货币政策的宽松、“放水”来维持经济的高增长，经济的提质增效需要改革来推进。目前，全球多数中央银行依然实施多目标的货币政策，美联储就是典型代表。中国兼具一个大的转轨经济体和新兴市场经济体的特征，这也决定了中国央行要采取多目标的货币政策。上述论文指出，中国货币政策的目标既要以控制通胀为主，还要兼顾转型发展和金融改革的需要。论文指出，货币政策各个目标的重要性并不相同，在不同时期也会有所侧重。但货币政策的多目标难免重叠并相互干扰，这与复杂货币政策规则一样，容易引发相机抉择倾向。文中表示，未来应进一步深入探索、丰富适应中国以通胀为主要政策目标、兼顾其他目标的货币政策理论，完善符合中国国情的货币政策目标框架。