核心观点
        公司禀赋卓越，是稀缺的自然风光和人文宗教完美融合的标的。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】峨眉山作为国家5A  级景区自然风光优美、动植物资源丰富，普贤菩萨道场香客如云，佛教文化源远流长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）与黄山为仅有的两家拥有世界遗产级景区门票和索道的上市公司，与后者相比游客体量相近，但市值仅为后者58%，仍有较大潜力。
        短期迎来重要投资机会：关注公司二季度起的业绩复苏。（1）剥离万年实业子公司，减亏效应有望17  年释放。公司已将万年实业94.29%的股份转让至控股股东，柳江项目随之装入集团公司，有望贡献17  年打底10%的减亏效应（2）公司2016  年二季度起主要因天气，普贤佛像贴金两方面因素承压，2017  年公司游客量恢复性增长确定性高。（3）15/16  年门票优惠及索道改造影响下的利润率下降有望在2017  年得到改善，在人次恢复的基础上为业绩释放贡献更大弹性。据我们测算，若17  年人次恢复性增长5%以上，则业绩增速有望超过30%，复苏显著，建议重点关注。
        中长期看点多：交通改善提升客流，扩容+外延打开更大空间。（1）17  年起西成、成贵高铁、西环线等外部交通改善仍将持续释放，为景区带来更大客流增量（2）公司公告成立万佛顶索道发展公司，新索道开发带来峨眉山最高峰外佛顶重开预期，连同后山开发景区扩容空间大，景区整体日接待能力有望从3-4  万人提升至6-7  万人（3）桫椤湖、辣木、佛光大剧院演艺等外延项目持续推进，17  年起有望陆续贡献新的业绩增量。
        公司迎来战略加速期：省内战略地位不断提升、董事会换届或将近。（1）四川省打造大峨眉区域中心，公司战略地位高；乐山市资源丰富，联动整合大有可为（2）公司第五届董事会已在任近6  年，由于独董连任不得超过6年，带来一定换届预期；（3）最近两年可能有再融资预期，公司近期加强展开对内激励及对外合作，较多外延拓展也带来一定资金缺口及再融资预期，积极性有望提升。
        财务预测与投资建议
        我们预测公司2017-2019  年每股收益分别为0.47、0.57、0.65  元，维持公司17  年32  倍市盈率，对应目标价15.04  元，维持买入评级。
        风险提示交通改善推迟、自然灾害或极端天气、潜在促销活动对利润率的摊薄