投资要点:
爱建集团自2012年改革以来,经营步入发展正轨,均瑶集团入主是公司新发展的起跑点,从再融资重启开始,可对标安信信托2014年起的改革之路,且公司在多元金融布局方面有战略领先优势,牌照方面有优势,看好公司的长远发展潜力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】核心逻辑如下:
1、混改标的,民营活力待释放。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)爱建集团本轮重组工作是上海新一轮金融国资改革的一项举措,有利于抓住上海新一轮金融国资改革机遇,有助于爱建集团突破发展局限,回归民营本色,承继良好发展势头。
2、多元布局战略启动早,牌照优势。公司的战略定位是“以金融业为主体,专注于提供财富管理和资产管理综合服务的成长性上市公司”。这个战略是2012年提出来的,具有较早的前瞻性,行业内安信信托主业做大之后,最近一两年也在加大多元化金融布局,但在其他金融业务的布局多为少量股权,爱建集团在战略方面有先发优势。这种优势体现在牌照上,目前已经获得信托、证券、租赁等,还有大股东的银行牌照协同,仅缺保险牌照,有望进一步布局保险。
3、信托、租赁业务快速发展,成长性好。当前爱建集团业绩主要来源于信托、租赁,其中信托占90%以上,信托业务利润增速在11%,但信托规模增长了108%,规模达到了2000亿水平,规模进一步增长和结构改善均是未来业绩的驱动力。租赁业务利润增速20%,行业形势依然向好,高增长有望延续。
投资建议:基于公司国企改革带来的机制优势(民营资本活力、新发展思路);金融牌照优势(信托+租赁+证券,潜在的银行),提升证券公司股权比例以及注入租赁资产表明公司加快资源整合;以及信托、租赁行业稳定的业绩增长,继续看好公司潜在价值,给予评级“买入”,六个月目标价为15.5元/股。
风险提示:资本运作进度可能落后于预期;转型进度可能不及预期。