重点推荐
【电子】华天科技FY2016 业绩符合预期,2017Q1 高速增长,继续看30%空间!昆山一季度TSV 产能饱满,TSV+SIP 指纹识别方案进入主流手机厂商供应链,一季度在手订单排到6 月份。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】募投项目逐步投产扩大收入规模,收入利润同步增长优异。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从PB-ROE 和在建工程看华天科技的优秀。2017年行业景气叠加国内客户快速增长,华天科技充分享受行业带来的增量效应。看好公司产能释放带来的快速增长,现时股价被低估,维持“买入”评级。
【汽车】新坐标:新一代汽车零部件的新坐标。国内发动机配气机构冷锻件王者之师,市场份额高且客户优质,未来更将配套全球。从单件到总成,公司新产品单车价值量较老产品增长10 倍以上。新产品放量刚刚开始,未来几年将带来飞速增长。随新产品于南北大众、比亚迪等国内新老客户配套上量,未来配套大众全球以及福特全球确定性高,我们认为公司自2016 年开始进入飞速增长时期,预计17-18 年营收分别增长121%和110%,归母净利分别增长116%和110%,EPS 分别为1.95 元和4.09 元。考虑公司具备较强的全球竞争力且拥有若干稳定优质的国内外大客户,给予2018 年30X PE,对应目标价123 元,首次覆盖给予“买入”评级。
【建筑工程】2016 年9 月以来,我们认为建筑板块的投资风格并未发生变化,蓝筹股行情依然存在,其背后的逻辑为:资产荒与改革背景下,国有建筑蓝筹股的估值与价格重估。全面看好建筑板块随后的投资机会,尤其是有业绩支撑的建筑蓝筹股的投资机会。建筑行业集中度的逐渐提升,将对行业产生巨大影响,我们认为行业集中度的提升才是本轮行情的主要矛盾,而并非固定资产投资增速的长期下滑趋势。其影响标的有我们一直在推荐关注的央企蓝筹:中国建筑,中国交建,中国铁路,中国铁建等标的,万变不离其宗。其次,地方性的国有建筑蓝筹也值得关注,比如葛洲坝、隧道股份等。再次,建议关注快速、激进发展的民企所蕴含的投资机会,比如东方园林、铁汉生态、美尚生态等等。
买方反馈
当前公募客户仓位8 成左右,保险、绝对收益客户仓位在2-3 成,市场情绪整体中性。从大类资产比较来看,在“资产荒”背景下,权益资产具有相对吸引力,以较长的时间区间来看,当前估值下依然能找到足够数量的个股去追求企业成长带来的回报。
主要关注:业绩确定性高的白马股+小盘优质股。行业和主题上主要集中在:白酒、银行、化工、环保、建材、次新股、高送转等。
晨会焦点
【固收】1-2 月工业企业经营数据:需求盈利强劲,关注固定资产再投资。
1-2 月工业企业利润总额同增31.5%,创近6 年新高,企业整体盈利能力明显增强,既有需求增长的带动,也受益于工业品价格的攀升。主营业务收入同增13.7%,创2012 年以来最高水平,整体需求继续向好;1-2 月利润率继续降至5.9%,但较去年同期有明显提升,工业产品出厂价格持续攀升,企业单位成本也明显下降;应收账款增速升至10.9%,但周转率明显提升,产成品存货同比增速继续上涨至6.1%,企业继续补库存;工业企业需求和盈利仍然强劲,尤其制造业表现相对较强,建议关注持续的需求和盈利回升对企业固定资产再投资的拉动,经济基本面整体较稳,债券市场继续维持谨慎判断。
【固收】季末资金面到底会受哪些指标考核影响?会影响季度末资金面的考核指标,主要可分为央行宏观审慎评估(MPA)与银监会流动性风险监管指标考核两大块。MPA 考核分为七大领域,主要在资本和杠杆情况、资产负债情况、流动性情况这三块影响资金面。最终会落实到广义信贷增速、同业负债占比、流动性覆盖率(LCR)、净稳定资金比例(NSFR)这几项指标。最核心的仍是广义信贷增速指标,在季度末银行可能会选择压缩流动性好、期限短的广义信贷分项来满足考核要求。对非银机构的拆借、回购;货基;债券等都可能受到影响。银监会流动性风险监管指标主要包括LCR 与流动性比例指标两项,其余指标主要为参考指标。对季末资金面影响较大的是LCR,仍然是通过制约银行资金融出意愿的方式影响资金面。
【传媒】一季度票房略有下降,4 月速激8、记忆大师、嫌疑人X 的献身、非凡任务等国内外大片叠加双档期有望回暖,提醒关注中影、万达、文投、上影、蓝海。4 月票房回暖,重申全年10-20%增长和引进片逻辑,继续推荐关注【中国电影】等。1)继续推荐关注参投《速度与激情8》(4 月14 日上映,短期驱化剂)、进口片受益标的【中国电影】,受益进口片限额提升逻辑,17 年业绩弹性约3-4 亿,17 年净利润14 亿约31X,建议密切关注;2)【万达院线】1-2 月份核心指标转好,远超行业表现,4 月份票房回暖利好公司经营业绩,继续密切关注平均票价走向,对【万达院线】影响较大;3)【文投控股、上海电影、幸福蓝海】提醒跟踪大盘关注,期待【东方网络】复牌。