扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

文科园林研究报告:安信证券-文科园林-002775-推出配股公开方案,股权融资助力高速成长-170327

股票名称: 文科园林 股票代码: 002775分享时间:2017-03-28 08:20:48
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张龙
研报出处: 安信证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 买入-A
研报大小: 314 KB 分享者: c****m 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        ■事项:公司推出配股公开发行方案,拟向全体股东按每10  股不超过3  股的比例公开配售不超过7440  万股,配股价格以刊登配股说明书前20  个交易日公司股票均价为基数,采用市价折扣法确定配股价格,公司实际控制人承诺以现金全额认购本人/本公司可配股份,且承诺此次配股后持有的文科园林股份限售期为  6  个月。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        ■配股方案证监会鼓励,符合公司实际情况:为了限制定增(尤其是三年定增)的利益输送,证监会持续收紧再融资政策,再融资的周期拉长,一般再融资从发布预案到拿到批文基本都得1  年左右时间,三年期定增操作空间越来越小。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2016  年公司市政园林项目订单成倍增长,公司发展继续资本市场支持,选择定增周期太长,选择可转债融资额太小(不超过净资产的40%,公司2016  年末净资产12.3  亿元),选择受证监会支持的融资方式——配股是符合公司和资本市场融资环境的正确选择,目前配股审核周期在6-8  个月,且价格公允不损害中小股东的利益。
        ■控股股东坚定看好,承诺全额认购并自愿锁定:公司控股股东、实际控制人李从文、赵文凤夫妇及其完全控制的公司深圳市万润实业有限公司将根据公司本次配股方案,以现金全额认购本人/本公司可配股份,并保证现金来源合法合规,同时承诺此次配股后持有的公司股份限售期为  6  个月。控股股东以现金全额认购且自愿锁定6  个月彰显了其对公司未来发展的信心,凸显出对公司价值的坚定看好。
        ■加码PPP  和EPC  项目,公司业绩弹性十足:公司募投项目主要投向哈密市西部片区核心区中心景观轴和道路及地下管线基础设施建设工程  PPP  项目、遵义市南部新区中药材种植观光旅游区(百草园)建设EPC  项目、绥阳县洛安江流域生态文明区  EPC  项目,占募资总额的59%。2016  年以来,公司陆续公布了多个PPP、EPC  等项目中标公告或框架协议,截至目前公司已公告的重大合同和框架协议合计达到212亿元,是2016  年营业收入的13.99  倍,本次融资将助力公司PPP  和EPC业务的快速发展。同时,公司募投项目还包括文科生态技术与景观设计研发中心项目建设和补流,有助于提升公司生态技术水平和设计能力,推动PPP  业务发展,增强公司业绩弹性。
        ■布局园旅一体项目,转型旅游值得期待:2016  年公司制定了业务和投资双轮驱动战略,公司在做好主业的同时,加大在生态环保、旅游等领域的投资,实现投资业务与公司现有业务资源互补和协同发展。2016  年公司承接的重大项目(含框架协议)中的70%是园林与旅游一体项目,签署了贵州安顺、湖北巴东、黑龙江抚远等园林旅游一体战略合作框架协议,取得了遵义百草园观光旅游区项目和水浒影视文化体验园项目,通过PPP  和EPC  模式涉足旅游运营,转型旅游值得期待。
        ■投资建议:配股融资解决公司发展需求,加速订单落地释放业绩,维持买入-A  评级。公司此次配股符合自身发展需求,配股融资有助于解决公司快速增长订单实施的资金需求,助力公司订单落地,业绩加速释放,同时从方案定价基准原则来看,价格机制公允。我们看好公司EPC、PPP  业务订单放量带来的高速增长,同时公司“业务+投资”战略定位明确,试水旅游、环保、生态领域打开公司远期成长空间,是园林板块“小而美”代表标的。我们暂时维持对公司业绩预估,预计公司2017-2019  年营业收入增速分别为33%、31.8%和36.07%,同期净利润增速分别为46.88%、28.7%和29.61%,我们看好公司高成长,维持买入-A  评级,维持6  个月目标价29.05  元,对应2017  年35  的动态市盈率。
        ■风险提示:市政园林项目进展缓慢、业绩不及预期、现金流恶化、大小非减持等风险。
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com