宁沪高速2016年实现营业收入92亿元，同比增长5.02%；实现归属上市公司股东净利润为33.46亿元，同比增长33.49%；拟向全体股东派发现金股息每股人民币0.42元（含税）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】    
        经营分析  
        公路主业稳健增长，积极探索优质项目：2016年公司72%营业收入及94%的毛利来自于通行费业务；本期该业务营收同比增长3.3%，并表车流量同比增加7.2%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司路产货车比例依旧有所下降，主要原因是宏观经济持续不景气、同时2015年被剥离的312国道货车占比较高；但从趋势上来看，2016年8月份之后受经济状况回暖及公路治超影响，货车车流量出现恢复性增长，全年货车流量实现0.8%的正增长。报告期内公司为巩固在江苏南部路网中的主导地位，稳定主业业绩增长，积极参与新建项目投资；9月公司董事会审议批准投资五峰山公路大桥及南北接线新建项目，同时公司持股的丹宁高速及常宜高速一期等项目也在进行中。  
        房产业务全年销售大增，四季度进入交付高峰，：公司四季度进入房产交付高峰，致使全年实现房产业务营收8.1亿元，同比增加108%。同时本年度房产销售情况火爆，实现预售收入约12.1亿元，同比增长113.23%；至报告期末，累计预售收入为27.6亿元；根据公司房产竣工进度，17-18年将为项目竣工高峰。配套业务收入受油品零售价格下调及油品销售量下降影响，处于下滑的状态；本期公司对该业务进行改革，确定了自主经营和"外包+监管"的模式，以提升服务区的经营业绩及服务水平。  
        优化债务结构财务费用下降，高股息率具有吸引力：去年同期公司并购宁常镇溧公司及锡宜公司后，一次性抵扣以往年度递延所得税约3.27亿；提前终止312国道收费经营权产生资产损失约6.2亿元；本期无该项目，影响净利润约3亿元，排除该影响，本期公司归母净利润增速约为15%。业绩增长主要来自路产及房地产业务；同时公司财务费用较去年同期下降约2.8亿元，主要原因是公司对债务结构进行了置换调整，有息债务总额较年初下降约26亿元，综合借贷利率同比下降1.17个百分点。公司业绩增长稳定，现金流充沛，致使公司常年保持高股息率；本期拟向全体股东派发现金股息每股人民币0.42元，股息支付率为63%，对应现股价股息率为4.5%。    
        投资建议
        我们预计公司2017-19年EPS为0.7/0.77/0.82元/股。公司货车车流量增长回暖，持续积极探索优质路产项目，主业业绩将稳健上升。房产销售状况良好，交付进入高峰期，未来房产利润可期，常年高股息具有吸引力。给予"买入"评级。    
        风险  经济下滑、分流风险、房产交付结转不及预期。