引言：在当前市场环境下，我们认为细分行业的"隐形冠军"值得深度挖掘，因此策略联合行业梳理了具有投资价值的细分行业及相关标的，此篇是《寻找细分行业"隐形冠军"》系列报告的开篇：消费篇。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  基本结论  在存量资金博弈市场中寻找确定性投资机会，"业绩确定"叠加"估值合理"成为未来配置方向；"显性白马"空间有限，细分行业"隐形冠军"更具投资价值。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）1）我们认为当前宏观及政策环境下，市场的预期变化会反复无常，2017年整体仍为存量资金的博弈，因此投资者积极寻找较为确定的投资机会，并最终会选择"业绩确定"并叠加"估值合理"来作为配置的方向。2）在"业绩确定"+"估值合理"这一配置方向下，一线大白马，也即"显性龙头"，市场认同具有高度一致性，股价已有较大的涨幅，未来收益空间有限。但是对于部分细分行业的龙头公司，即"隐形冠军"，除却本身具有的更好的成长性，更存在一定的预期差，因此具有更高的投资价值，值得深入挖掘。  食品饮料：天润乳业（600419.SH）、克明面业（002661.SZ）、桃李面包（603866.SH）    1）酸奶制品：在我国乳品消费文化的背景影响下，结合酸奶的口味优势，未来我国的乳饮发展方向将会很大程度上倾向于酸奶市场，并受益消费升级增速领先乳制品板块。推荐标的：天润乳业：明星产品主打冷链酸奶，全国化扩张放量进行中；2017年疆外市场的扩张是公司的核心看点，2017年疆外加码剑指4亿销售规模。  2）挂面行业：当前面条行业已步入成熟阶段，行业增速缓慢，但内部产品结构调整仍在继续，隐含着投资机遇；成本上升促进产能出清，多重成本压力下小企业将难以为继，龙头企业将主导市场。推荐标的：克明面业：公司是国内商超渠道销量最大的挂面制造企业，充分享受行业结构调整红利，并对症下药渗透市场。  3）烘焙行业：随着内地城市化程度加深，市场加速国际化，西风东渐推动产业消费量提升；收入水平提升推动行业消费升级，利好高端烘焙。推荐标的：桃李面包：公司发展模式清晰，已成为短保面包行业龙头；募集资金7.4亿元解决产能瓶颈，全国化扩张稳步推进。  医药：通化东宝（600867.SH）、泰格医药（300347.SZ）    1）慢病管理：糖尿病领域龙头企业--通化东宝。逻辑1：糖尿病用药待开发市场广阔，胰岛素使用空间更大；中国糖尿病用药市场理论空间为5倍，胰岛素则为8倍。逻辑2：基层用药市场潜力巨大，通化东宝先入为主。逻辑3：公司产品中标价格体系维护良好。逻辑4：胰岛素规模化生产技术壁垒高，参与者寡；通化东宝产能不受限制，市场开拓能力决定未来发展空间。逻辑5：公司糖尿病用药在研产品线齐全。