国内业务有望强劲增长，下调燃料附加费将是下半年的重大事件
　　受经济复苏和08年3季度比较基数偏低影响，中国航空业国内业务的增长速度至少应当在09年3季度之前高于历史平均水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】不过，我们仍不确信大陆航空公司的利润率将回升到市场预期的水平，原因是油价上升和机票价格仍在打折。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）国内燃油附加费在08年下半年见顶，目前则处于零附加费状态。
　　国际需求看来已触底
　　国际航线表现低迷迫使国内航空公司将更多运能投入国内市场，这是进入09年以来造成国内航空业运能过剩的主要原因。但是，对甲型流感的顾虑看来正在减轻，加上全球经济稍有复苏，航空公司的业务应因此小幅度反弹。停止削减库存有望推动货运业务快速复苏，从而为我们看好国泰航空提供支撑。
　　逐步整合，进展缓慢
　　市场期待已久的东航/上航合并已经公诸于众。我们认为这是中国航空业改革向前迈出的又一步，也是理性的一步，并且给东航提供了提高回报率的机会。在我们看来，这将对其他主要航空公司产生中性影响，原因是上航更合理的定价将抵消对东航复兴后发展前景的担忧。
　　大陆航空公司估值偏高，仍首选国泰航空
　　我们仍认为大陆三大航空公司和首都机场的估值已经超过基本面对应的水平，造成这种局面的部分原因是市场预期过于乐观。国泰航空仍是我们的中国航空业首选股和KeyCall。