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科大讯飞研究报告:东方证券-科大讯飞-002230-未来更乐观-090723

股票名称: 科大讯飞 股票代码: 002230分享时间:2009-07-23 12:56:35
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 童胜
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 614 KB 分享者: qin****12 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  主营收入增速进入稳定期:公司于08  年5  月12  日实现首次公开发行股票,完成募集资金。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】08  年全年来看,单季度收入增速波动较大,但是随着募集资金到位,公司各项业务稳定发展,增速逐渐稳定,从去年四季度到本期,收入增速在25%左右波动,预计下半年受到经济复苏影响,收入增速能够环比增加。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀁺  细分业务发展不一:本期公司主营业务发展情况差别较大,受到电信投资顺序以及宏观经济低迷对消费电子的负面影响,语音支撑软件业务仅实现2.16%的收入增长,电信级语音平台业务与嵌入式运营软件收入增速都维持在2%左右。而运营行业应用产品/系统业务则实现了飞跃发展,收入增速同比增长99.01%,这与08  年全年该业务增速相近,其中语音增值产品收入增速达到101.8%,显示增值业务对公司未来发展的支撑作用越来越大,而评测与教学产品则实现了860.97%的收入增长,这主要收益于公司汉语评测产品在安徽、江苏、上海、辽宁等省市全面开展机测业务,同时,国内还有十多个省份开展部分机测,未来发展空间仍然很大。而语音教具也在多个省份进行了试点,一旦正式推广,对公司业务发展有很大的支撑作用。而信息工程与运维业务由于不是公司核心业务,发展速度一般,只有7.81%的收入增速,预计未来将保持稳定发展。
􀁺  费用大幅增长,先行指标稳健:本期各项费用增长情况需要关注,销售费用同比增长81.65%,预计与公司加强市场营销有很大关系,而管理费用同比增长63.80%,与公司上市后扩充人员规模、提高员工待遇有很大关系,财务费用为收益,三项费用同比增长51.46%,由于去年同期公司还未完成上市,因此相关支出水平较低在情理之中,但是未来费用增长情况需要特别关注;从应收账款与存货来看,略微波动,波动幅度不大。而预账款与年初相比有大幅上升,不过与应收账款相比,规模较小,影响较小。

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