􀁺  公司  09年中期主要经营数据分析：2季度环比1季度净利润增长51%
实现营业收入13.26  亿元，同比增长186%，2  季度环比1  季度增长15%；实现营业利润3.72  亿元，同比下降9%；实现净利润3.03  亿元，同比下降9%，同比下降是由于08  年业绩中有非经常性的股票变现收益，中期业绩折合EPS为0.27  元，2  季度环比1  季度净利润增长51%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】电力实现收入12.55  亿元，营业利润2.95  亿元，分别占公司同期营业收入的94.63%、营业利润的79.18  %。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀁺  受益于煤价回落和08  年下半年电价上调影响，利润率大幅提升
上半年收入同比增长  186%，这是由于电价上涨与荷树园2  期投产带来电量的激增（2  台分别08  年6  月和9  月投产），上半年成本同比增长161%，煤价同比开始小幅回落；上半年毛利率36.5%，仍是火电上市公司的最高水平。从环比看，2  季度环比1  季度收入增长15%、毛利提高5.1  个百分点，主要是由于2  季度广东发电量较1  季度环比改善带来公司发电量的显著增加造成。
􀁺  本期实现金融投资收益约3500  万，08  年同期约3.6  亿，本期金融投资对EPS  的影响不到3  分钱，本期折旧政策调整造成09  年EPS  下降也约3  分钱
09  年上半年公司实现的金融投资收益来自长城证券约500  万的分红和股票投资带来的约3000  万的浮盈，同比08  年由于出售增发股带来的股票收益大幅缩减。
􀁺  维持谨慎推荐评级，业绩对发电量敏感性强于同业，公司下半年业绩必然好于上半年，关注广东地区供用电形势变化，
09  年公司受益于荷树园电厂2  期全年贡献及煤价回落，业绩恢复必然好于同业，历史上看公司电厂受益于“优先调度”政策，历年发小时候数均远高于广东省平均水平，一季度公司电量受到广东电力需求不济的影响较大，但二季度明显好转，预计下半年电量形势更为乐观，我们对公司09  年/10  年EPS  预测是0.6元/0.63  元。由于公司在高电价下毛利率远高于同业，这使得公司业绩对利用小时的敏感性偏高，对煤价的敏感性偏弱，业绩超预期的可能性较大。