业绩快报,净利润增加43.13%
公司发布其2009  年度中期业绩快报，公司2009  年上半年实现营业收入7.29  万元，同比增长17.43%，净利润2  亿，同比增长43.13%，每股收益达到0.46  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司上半年通过减持平高电气（600312.SS,  Rmb17.52,  未评级）股权，获得净利润1.18  亿元，去年同期则为7,647万元，因此扣除该投资收益后，公司净利润实际增长约为30%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司上半年多个产品包括126KV  SVG  和126KVGIS  进入投产期，营销费用将出现较大幅度增加；但是由于原材料价格同比去年同期有明显回落，因此支持公司净利依然维持高速增长
从思源拿到的前四次的国网标案分析，依然维持在比较理想的水平，但是由于电压等级不高，公司252KV  隔离及接地开关以及220KVSF6  电流互感器市场竞争压力变大，而公司126KV  GIS  和SVG  今年刚进入投产期，因此该两块业务产能释放还待明年和后年。尽管如此公司去年转结定单达到13  亿，对上半年业绩起到支撑作用，而半年招标量的增加，将到明年中期有所显示，我们认为伴随国家电网的投资深入，智慧电网计划的展开，公司多样化产品的陆续投放市场，公司将维持高增长态势。
公司评价与投资建议
综合而言，电力设备公司上半年受到国家电网预期投资减少都出现增长速度放缓的态势，诸如平高电气等公司由于应收帐款增加导致营收减少甚至出现预减情况；但是思源凭借公司在中低压领域高市占以及平高股权的平衡作用保持原有的高增长不变。我们维持公司09-10  年盈利预测，EPS  分别为0.83  元、1.18  元、1.39  元，给予公司10  年25  倍PE  估值，12  个月目标价29.5  元，维持「增持」评级。