摘要：
        美联储又一次加息了！美联储加息使黄金价格承压，在加息之前的短短20  天内，金价由1256  美元/盎司左右一度下跌至1198  美元/盎司左右；而另一方面，从历史上看，加息之后金价往往出现向上回调。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】那么，黄金价格的决定因素有哪些？未来一段时间内黄金价格怎么走？本报告将对此加以解析。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        总结来看，决定黄金价格走势的影响因素有供求基本面、美元指数以及全球风险事件三个方面。
        从供求基本面来看，黄金的供求与需求都保持相对稳定，但需求增速要大于供给增速，这决定了黄金的超长期基本趋势是上涨的。经过统计分析，可以发现2004~2016  年期间全球黄金的供需缺口（总需求量减总供给量）与黄金价格之间的相关系数达到了0.6，存在着较强的正相关关系。
        从历史上看，黄金价格与美元指数存在较强的负相关性。经过统计分析，发现在2010  年4  月至2017  年3  月期间黄金价格与美元指数之间的相关系数为-0.67。这主要是因为黄金与美元属于相互替代的投资产品，而黄金又是以美元计价，美元的涨跌影响到黄金的相对价格，因此黄金价格与美元指数呈现出负向相关关系。而美元指数代表的是美元与其他主要货币的相对强弱，其影响因素包括美国经济增长、美国通胀水平以及美联储加息等，因此这些因素的变化也会影响到黄金价格。
        黄金是一种避险资产，除了受到供需基本面、美元指数的影响，还受到市场避险情绪的影响。当没有预期到的“黑天鹅”事件发生时，市场避险情绪上升，黄金就成为可靠的避风港，黄金投资需求大增推动其价格上涨；而当风险事件的影响不及预期或消退时，黄金价格又面临回调。
        未来我们短期中看多黄金，长期中看空黄金。短期看多主要由于：（1）3  月美联储再次加息，根据以往经验，在加息靴子落地之后，美元指数往往面临回调，黄金价格大幅回升，这一次也不会有太大意外，且本次会议声明不如预期“鹰派”；（2）欧洲各国大选使未来数月潜伏着众多政治风险，市场避险情绪将逐渐升温。长期看空主要由于：（1）美国、中国及欧洲相继步入货币紧缩时代，美国加息提速、中国去杠杆防风险、欧洲货币边际收紧，这使得过去全球货币超发时代一去不复返，取而代之的是逐渐紧缩货币供给，这对黄金价格不利；（2）中、美、欧、日制造业扩张加速，发达国家经济步入新一轮上升周期，这种情况下市场风险偏好逐渐上升，风险资产的表现将比黄金更好，对黄金的投资需求逐渐下降，金价趋于下跌。