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大龙地产研究报告:中投证券-大龙地产-600159-可望成为区域市场中的长跑赢家-090722

股票名称: 大龙地产 股票代码: 600159分享时间:2009-07-22 11:46:33
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 李少明
研报出处: 中投证券 研报页数:   推荐评级: 强烈推荐
研报大小: 608 KB 分享者: bj****j 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂄  公司现有开发项目和资源建面  248  万平米均是“831”大限之前获取,成本低廉。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主要分布在北京王府井、宣武区(南二环内)、顺义中心区、广东中山以及内蒙满洲里。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)上述用地足够公司近5  年的开发。预计从09  年开始,公司项目进入利润快速释放期,尤其是高毛利的顺义裕龙花园三区、王府井和宣武区项目的开发销售等将给公司2009-2012  年业绩带来爆发性的增长。
􀂄  经过多年的房地产开发,公司发现在自己最熟悉、根基最深厚的顺义市场,并依靠当地政府的支持,加速发展住宅产业才是公司长期生存之道。在北京市区开发用地日益减少,顺义新增人口以及拆迁产生大规模住宅需求,居民收入持续高增长,北京市区到顺义的M15  地铁即将开通等的背景下,公司战略将转向立足顺义区本地发展,以获取更长远的发展。与外地开发商相比,公司拥有更多的比较优势,并获得当地政府的支持在顺义获得更多的开发机会。近年顺义区政府计划用300  亿元于28  个自然村的拆迁,其中11  个自然村将进入挂牌的程序,公司或将因此获得更多的发展机会。我们看好北京市区外经济高速发展的顺义住宅市场,公司的战略转移非常有利于公司5  年后更长足的发展。
􀂄  公司控股股东顺义大龙城乡建设开发总公司在顺义、哈尔滨和海南也还拥有大量廉价土地,或许未来公司有获取的可能,从而为公司后续高速发展提供了机会。
􀂄  公司拟增发  7000  万股,预计增发后公司09-11  年的EPS  分别为0.62、1.03  和1.54元。根据公司现有开发项目及资源,公司的重估值为72  亿元,增发前RNAV17.35元/股。而当前公司市值仅为66.57  亿元,价值明显被低估。未来6-12  月合理股价为25  元,给予强烈推荐。

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