1、窝轮及牛熊证周报2009.7.13-2009.7.19
【陈文质】价值分析：恒生指数的30  日波动率和场外期权3  月期的引伸幅均降至历史低位，窝轮的价格趋于合理，投资价值亦逐渐增加。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】们预计波幅大幅下降的可能性较小，建议投资者目前阶段可逐步布局中长期的窝轮，赚取未来波动率上升的波幅差以及相关正股方向性的投资收益。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）另外，近期随着市场的上涨，熊证被大量收回。目前牛证和熊证数量失调，恒指熊证“硕果仅存”。但恒指熊证和牛证街货量的巨大反差
以及恒指认沽证的高额街货量显示出投资者强烈的做空意愿，在20000-21000  点形成了强力的心理阻力位。由于品种的减少以及被收回风险加大，牛熊证的投资收益率正在逐步减弱，建议投资者暂时回避。
2、隐含波动率对市场走势的指标作用
【陈文质】隐含波动率的概念波动率是个统计概念，用来衡量标的资产价格波动的剧烈程度。波动率分两种，历史波动率和隐含波动率。历史波动率是指以标的资产历史价格计算出来的波动率，代表过去的；而隐含波动率则是把期权价格代入期权定价模型里反解出来的波动率，代表市场对未来的波动预期，是期权定价的关键因素。