支撑评级的要点
􀂄  6  月份以来，公司主营的浓硝和硝酸铵毛利提升至30%，开工率也在80%以上。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】另外，下半年硝酸和双氧水产能扩充带来的收入增加效益也很明显，考虑化工品盈利的复苏和产量提升贡献，我们预计公司2009年下半年净利有望突破8,000  万元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂄  我们预计  2010  年我国宏观经济将进一步回暖，化工品需求逐步回升，公司主营产品毛利率有望从2009年16.3%提升至20%左右，同时硝酸和双氧水新产能贡献将完全显现，净利润同比将增加54%，每股收益有望达到0.45  元。
评级面临的风险因素
􀂄  今年下半年和  2010  年如果尿素价格持续低迷，对公司业绩将造成一定压力。
估值
􀂄  即使考虑柳化股份  2010  年净利较2009  年大幅增长50%以上，目前其2010  年预期市盈率仍超过23  倍，我们认为估值并不便宜，维持持有评级。