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铜陵有色研究报告:申银万国-铜陵有色-000630-经营作风稳健,在铜价震荡中凸显投资价值-090721

股票名称: 铜陵有色 股票代码: 000630分享时间:2009-07-21 15:46:55
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 高媛
研报出处: 申银万国 研报页数:   推荐评级: 增持(首次)
研报大小: 384 KB 分享者: pei****ong 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  铜陵有色是国内三大铜企之一。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】旗下拥有6  座矿山,4  家冶炼厂和6  家铜材加工厂。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司目前拥有铜金属储量158  万吨,已形成80  万吨精铜、4.5  吨黄金(自产)、300  吨白银和160  万吨硫酸的生产能力。
􀁺  管理水平上乘但资源量偏低。公司经营作风稳健,成本控制严格。对外购铜精矿进行“M+3”定价,对自有铜精矿产铜进行套保,成本优势明显。但资源储量偏低一直是制约公司发展的桎梏,目前公司正通过各种渠道扩张资源,预计未来资源量的提升将依靠于集团矿山资产的注入。
􀁺  铜矿供应偏紧将制约新增产量,中国电网投资及外围经济向暖有望消耗存量。在全球矿山产能利用率逐年下滑的情况下,铜矿产能增速也已步入下行周期,我们预计产能增速将在09  年见底,2010  年回升。今年下半年,铜精矿供应偏紧尤为明显,最终将制约新增产量的释放。从需求角度看,目前超量进口的铜已给国内市场造成压力。我们认为得益于电网投资的增加,电力电缆行业将对铜存量进行持续性消化。上半年一些延迟的电力设备项目有望在下半年集中释放,届时会对铜进行新一轮采购,对铜存量的消化速度将快于预期。同时外围经济的好转有助于拉动国内出口。内销加出口的共同作用将缓解供应压力。

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