􀂾  中报基本符合我们预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】新和成中报实现营业收入12.16亿元，同比下降37.20%；实现净利润3.59亿元，同比下降53.13%，每股收益1.05元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）超出前期公司因VE和VA停产、较谨慎的同比下降60-80％的业绩预告，基本符合我们之前停产检修影响有限的判断和业绩预期。公司主要产品VE、VA的价格和销售量下滑、09年一季度公司步入盈利低谷是业绩下降的主要原因。
􀂾  VE价格目前仍较坚挺。1-6月，VE贡献毛利为4.96亿元，毛利占比达85.86%，仍为公司最主要的盈利产品。健康网数据显示：经销商对国产VE粉（50%）的销售报价在185-190元/公斤（含税），自08年11月份见底以来VE粉（50%）的出口量也逐月攀升。新和成VE粉（50%）目前实际订单报价为150元/公斤（含税）。下游刚性需求的支撑、前期过度去库存后的补货、主要厂商夏季停产检修供应量减少是前期价格迅速反弹的主要因素。7、8月份后，随着库存趋于正常，下游消费和国际生产巨头DSM、BSF的策略，将是决定VE价格的关键因素。我们预期价格在目前这一价格水平之上运行的可能性较大。我们维持前期对公司VE粉（50%）全年较中性的价格预测在130元/公斤（不含税）以上，销量是08年的80%即1.28万吨以上的预测。
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