一、文山电力是电力行业的特例——顺周期、强周期性
首先对文山电力的盈利模式做一总结：电力行业板块的绝大多数上市公司以发电业务为主，而文山电力是集发电、供电、售电一体化经营的上市公司，其资产包括供电和发电两部分资产，公司供电范围包括直供州内5  县，趸售州内3  县、平远地区、广西3  县、省网和越南。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司的盈利来源于售电收入和购电成本的差额。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
与绝大多数发电公司不同的是，文山电力体现的是顺周期特征，即盈利随经济的波动而波动。并且，由于其下游电力用户主要是周期性很强的有色金属等大工业用户，因此文山电力也显现了较强的周期性。
二、文山州是未开垦的“处女地”，经济处于爆发增长期，文山电力随之将爆发增长，应享有成长期估值水平，PE  在30  倍较为合理。
由于对越自卫反击战的原因，1995  年之前基本上处于封闭排雷期，当地经济基本上处于停滞发展阶段，自2000  年之后其经济开始真正意义上的发展。如果说中国的改革开放是从1978  年开始的，那么文山州的改革开放则是从2000  年开始的。特别是2005  年的“十一五”规划和2007  年的“大通道经济”规划使当地经济开始腾飞。因此，文山州的经济具有爆发的增长特性。文山州矿产资源十分丰富，受当地政策大力扶持的影响，一大批高耗能产业项目“大干快上”，尤其是云铝股份和云天化集团的在建和规划项目将大幅提高直供电量水平。