支撑评级的要点
􀂄  公司磷矿石能完全自给，水电占到其总发电量50%左右，磷矿和水电资源优势使得其磷化工产品盈利性和稳定性均好于同行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀂄  随着全球磷肥需求和价格的回暖，我们预计最迟到2010  年初，磷酸和磷酸盐系列产品价格将逐渐走高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂄  2009  年将成为公司未来三年业绩的低点。得益于产品单位价格和利润率提高，以及磷矿石产量的提升，我们预计2009-2011  年其主营收入和净利年均复合增长率有望分别达到20%和74%。
上升/下跌风险因素
􀂄  负债率过高将限制公司进一步发展空间，此次非公开增发如果成功，将缓解这一风险。
估值
􀂄  考虑公司的行业龙头地位，以及正处于高速增长期，我们给予20  倍2010  年预期市盈率，设定公司目标价为19.80  元。首次评级为买入。