我们认为，太阳纸业是中国消费升级和人民币升值趋势的最大受益者。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】消费升级为公司高档包装纸材料打开了市场空间，人民币升值为公司成本下降奠定了基础，预计公司08-09 年业绩将获得爆发式增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
  公司拥有冠绝群伦的资本回报率；技术优势和优良的管理水平，使公司运营效率处于行业最高水平，在投入成本及产品价格都大体透明的制造业领域，运营效率决定了投入资本的收益水平。
  公司有持续盈利增长的潜力；高档食品卡纸的投产为公司产品升级奠定了基础，技术升级和国际纸业的深入合作使公司有望成为中国高端消费类包装纸的垄断性供应商，并伴随中国消费升级的进程持续成长。
  纸浆价格趋势对公司盈利有积极影响；从汇率和供需双重角度来看，全球浆价已经见顶，在人民币升值和浆价下跌的双重作用下，公司盈利有望大幅增长。
  预计公司2007-2009 年EPS 分别为1.23、1.89 及2.73 元。香港玖龙纸业市值669 亿元，07 年市盈率33.58 倍，理文造纸市值200 亿元，07 年预测市盈率21.6 倍。基于对公司成为中国高档包装纸龙头的充分信心，综合DCF 模型和相对估值法的判断，我们认为，太阳纸业的合理价值为40-42 元，08 年动态市盈率21-22 倍，给予“增持”评级。