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研究报告:海通证券-消费增长将比较平稳强劲增长尚需时日-090717

股票名称: 股票代码: 分享时间:2009-07-20 15:14:59
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 李明亮
研报出处: 海通证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 172 KB 分享者: 老****员 我要报错
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【研究报告内容摘要】

社会消费品零售总额保持较快的增长态势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】6  月份社会消费品零售总额增长率为15.0%,与2008  年同期相比,增幅回落了8  个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们认为,社会消费品零售总额名义增长大幅度回落主要受物价因素的影响。扣除物价因素,今年6  月社会消费品零售总额实际增长率为16.7%。
我们认为,虽然美国次债务危机对中国出口影响比较大,对消费的负面影响已经有所体现,但2009  年下半年社会消费品零售总额将继续保持较快增长,主要基于如下几个方面考虑:
第一,城镇消费需求加快回升。今年以来,城镇社会消费品零售总额增长率呈现逐月回升的态势。2009  年1-2  月份、3  月份、4  月份、5  月份、6  月份城镇社会消费品零售总额增长率分别为14.4%、13.7%、13.9%、15.0%、15.1%。由于城镇社会消费品零售总额占全社会消费品零售总额的比重较高,因此城镇消费增长的回升将对拉动消费产生较大影响。2008年城镇社会消费品零售总额占全社会消费品零售总额的比例为68.2%,2009  年上半年城镇消费比例为67.9%。
我们认为,城镇社会消费品零售总额增长率回升主要得益于房地产市场回暖和股市的强劲反弹,这两方面的因素将对促进消费产生积极的影响。根据国家统计局的数据,今年上半年全国新建商品住房销售3.15  亿平方米,同比增长33.4%,增幅比今年一季度提高24.7  个百分点。从地方来看,东部的北京、江苏、浙江、福建、广东等省市均比去年同期增长50%以上,尤其是北京同比增幅高达142.2%。西部的重庆、四川、青海、新疆等省区市同比增长也超过40%。

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