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研究报告:海通证券-营业收入和利润环比均改善盈利能力增强-090717

股票名称: 股票代码: 分享时间:2009-07-20 15:14:02
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘铁军
研报出处: 海通证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 129 KB 分享者: xmw****05 我要报错
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【研究报告内容摘要】

一、需求在恢复,中央管理企业从中收益最大
尽管营业收入仍然在下降,但是相比前几个月,降幅收窄很多。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】反映到环比上面就更加明显,6  月比5  月环比增长19.7%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
不同类型的国有及国有控股企业从此轮经济回升中的得益是不同,从目前的数据来看,本轮经济回升给中央管理企业带来更多的产品需求。中央管理企业累计实现营业收入52578.2  亿元,同比下降6.8%,6  月比5  月环比增长24.1%。地方国有企业累计实现营业收入35718.4  亿元,同比下降8.7%,6  月比5  月环比增长15.5%。
二、利润降幅减缓,地方国有企业在利润改善方面表现更突出
自今年3  月以来,全国国有企业累计实现利润降幅连续4  个月减缓,1-6  月(-27%)分别比1-5  月(-30.3%),1-4  月(-32.3%),1-3  月(-36.8%),1-2  月(-43.7%)减少3.3、5.3、9.8、16.7  个百分点。
虽然中央管理企业在经济回升中产品需求恢复更快,利润降幅也比较小。但在利润改善方面,地方国有企业表现更为突出。中央管理企业实现利润6  月比5  月环比增长28.5%,而地方国有企业环比增长为39.1%。
三、国有企业盈利能力环比提高
从营业收入和利润的降幅来看,营业收入的下降远小于利润的下降,这表明国有企业盈利能力的下降。但环比数据却透露出积极的信号。营业收入6  月份比5  月份环比增长19.7%,而利润环比增速为29.4%,利润环比增幅高于营业收入,这表明国有企业盈利能力在改善。
四、企业税负仍然比较重,但环比有所减轻
1-6  月,全国国有企业应交税金8851.6  亿元,同比下降2.3%;已交税金9434.3  亿元,同比下降0.7%。相对于营业收入和利润的降幅来说,企业税金下降比较少,表明企业税负仍然比较重。

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