基期因素使得7  月份PPI  现年内低点，年末实现正增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2008  年工业品价格在前8  个月处于快速“爬坡”阶段，2008  年7  月份是去年PPI  的最高点，过高基数使得7  月份PPI  将继续下降，达到年内低点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但这种情形将在8  月份改观，而去年第四季度工业品价格的急剧下挫，此消彼长，2009  年第四季度PPI  将从负转正。
除了基数原因外，我们更关注决定工业品价格变化的基本面因素。
第一、供求关系的改善为PPI  下滑幅度不再扩大提供基本面支撑。
价格主要取决于供求。在6  月份报告中，我们已经分析了供给方面：去库存化取得显著进展、产能闲置使得供给减少。下半年，决定工业价格更为关键的是需求，我们的判断是工业品需求将进一步回升。
本轮经济回升始于政策刺激，政策对经济增长的正面作用正在不断体现和深化。表现比较明显的是地方政府项目增速超越中央项目增速、扣除国有及国有控股部分的民间投资增速有所启动。这些都将带动需求进一步回升。
尽管工业品总体上供过于求的局面，但在需求进一步回升和去库存化取得显著进展的情况下，供求力量对比发生变化，这给工业品价格以基本面的支撑。这在环比方面表现得比较明显，工业品价格2009  年4  月、5  月和6  月环比分别上涨了0.2%、0.1%和0.3%，原材料、燃料、动力购进价格分别上涨了0.8%、0.6%和0.8%。
第二、货币因素为工业品价格提供支持。
货币因素在工业品价格中的作用将不断体现。流动性充裕局面仍将维持，尽管行政主导的信贷投放力度不可能再像上半年那样疯狂，但要突然大幅收紧也不现实。这是因为：（1）经济回升基础还不稳固，宽松货币政策基调不会立即转向；（2）经济回升使得货币流通速度加快，货币乘数加大弥补基础货币的减少，这样总体流动性局面仍然比较充裕。市场主导的资金投放力量不可小视，这可以从6  月份巨量信贷构成看出：2  季度中小银行贷款增速明显快，6  月份其信贷投放量占总投放量的2/3。