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宏观分析——货币信贷创新高，通胀回升早于预期：2季度GDP与工业环比继续反弹，在货币信贷迅猛增长的拉动下，实际投资增速创04年来高点；6月份货币信贷增速均创近年来新高，由于3季度经济继续回暖以及央行货币政策不会实施明显紧缩，货币信贷的平稳增长仍然具有可持续性；6月份PPI环比继续反弹，CPI环比略有下降，由于工业和消费价格滞后于货币的变化，在今年上半年货币信贷大幅扩张的条件下，CPI同比走出通缩将早于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
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货币当局——定向回笼不具有普遍紧缩意义：为缓解大盘股发行对资金面的影响，上周央行公开市场操作再次重启净投放，3个月和1年期央票发行利率再次不同程度上涨，央行微调货币政策的意图明显。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于宏观经济回暖尚不稳固，下半年信贷仍需平稳增长而短期内通胀无忧。因此近期央行对个别商行发行定向央票仅具有区别对待的警示意义，并不代表央行普遍的紧缩信号。我们认为央行推行实质性紧缩政策仍尚早，为保持金融体系流动性充裕以及货币市场利率平稳，未来央行公开市场操作仍将会适时适度释放流动性。
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债券市场——国债金融债收益率曲线继续平坦化上移：上周财政部招标的贴现式国债再遭流标；中债总指数大跌0.6%，各债券资产均录得负收益，国债金融债收益率曲线全线上行并呈平坦化态势，国债和金融债5年期以内收益率分别平均飙涨28BP和22BP；货币市场利率呈现平坦化上行趋势，SHIBOR隔夜至14天期限利率平均上行29BP，二级市场央票各期限收益率全线陡峭化上移，半年和3年央票收益率分别涨36BP和40BP。