主要经济运行指标增速继续向好。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在剔除季节因素后，二季度GDP环比增长高达3.7%（未折年率），明显高于一季度1.8%的水平，与过去几年各季度相比，仅低于07年一季度。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）而从6月份当月的数据看，实际消费增速加快0.2%；工业增加值同比增速高于预期，提升1.8%；进出口降幅也有所缩窄。
　　全年保“八”靠投资。下半年，最终消费对GDP增长贡献进一步上升空间并不大；尽管下半年出口环比增速会继续改善，同比增速在四季度也会明显上升，但全年实际贸易顺差与上半年相比也不会大幅改善；这就需要资本形成对经济增长的贡献继续提高，因此央行可能放开民营企业投资的部分限制，以拉动民间投资。
　　下半年房地产投资成经济运行关键。6月，房地产投资增速回升到18%，比上月上升6个百分点，而同比一直下降的房地产新开工面积也出现同比12%的正增长，表明在销售旺盛的情形下，房地产开发商的投资意愿增强。但房地产市场大幅上涨已经招致政府调控，继杭州、上海收紧二套房政策之后，北京、上海又出台规定制止捂盘惜售现象，这将给下半年房地产投资能否维持高增长带来不确定性，进而影响经济复苏步伐。
　　资金供求此消彼长，短期不确定性加大。国际热钱持续流入，仅二季度就约有878亿美元外汇资金可能进入资本市场；而在未来2到3个月内，至少还有5只指数基金有望获得发行批文，资金供给充沛的局面仍将维持；但在短期内，除大小非高位加速减持外，大盘股发行导致巨额资金冻结也会对二级市场造成资金分流，根据经验，市场出现波动的可能性较大。
　　风格和热点可能酝酿再度切换。在走强近两个月之后，大盘股表现在最近两周明显落后于中小盘股票；这验证了此前我们：在企业盈利尚未恢复的第四象限，大盘股超额收益因缺乏支撑持续时期较短的观点；同时说明市场在高涨情绪下不断寻找估值洼地，追踪有望中报超预期的行业和主题。我们担忧，随着有色、新能源等板块经历又一轮的估值提升，盈利全面恢复之前市场将难觅持续上扬的热点。