寻找经济恢复的绿芽
随着经济指标的逐步恢复，中国经济回升的趋势日益明朗。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】然而这一轮经济复苏是建立在前所未有的货币扩张和低利率基础之上的，因此，伴随着宏观经济的企稳，资产价格飙升和通胀的风险也同时浮现。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
上半年人民币新增贷款达7.37万亿元，较去年同期增加2倍，而月度新增贷款也达到1.53万亿元的峰值。在巨额的流动性刺激下，资产价格率先反弹。股票价格大幅上涨，房地产成交量大幅攀升之后也伴随价格的上涨。从来不缺乏想象力的A股市场在二季度也将通胀预期演绎得淋漓尽致，在企业的盈利增长没有真实反映在报表之前，大量资金囤积于金融、地产、资源等等这些能够容纳货币的载体中。这些行业的涨幅远超其他行业，最大行业间差异近50%。经济会最终走向资产泡沫，走向滞涨吗？
资产通胀与物价通胀一样，都将使经济增长变得不可持续。一方面，资源价格的上涨最终要受到需求的牵引，如果资源价格暴涨，那么经济还如何复苏呢？相信国内中游制造业的大量产能将在一定程度上吸收终端需求，而不会引致大规模资源瓶颈的产生。另一方面，如何使货币环境正常化，何时调整过度流动性环境也是一个棘手的问题。在去年“救急”的措施之后，企业逐步进入正常经营轨道，与内需相关的部分行业如地产、汽车恢复较快，而化工、钢铁以及与出口相关的行业恢复的速度则要慢于很多人的预期。或许后续更应该采取结构性的调整政策，一方面防范通胀预期和资产价格的飙升，另一方面则是进一步加快改革的步伐、加快产业的结构调整。