中期业绩符合市场预期，第2季度环比增长74%，VE景气度正在恢复中。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】09年中期销售收入、利润总额和净利润同比分别下降了37%、57%和54%，实现EPS1.05元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）每股经营现金流高达1.24元。毛利率同比大幅下降了16个百分点，期间费用率同比上升了2.6个百分点，销售净利率同比下降了8.5个百分点。VE收入占比同比下降了1.6个百分点，VE毛利率同比下降了8.6个百分点，VE毛利占比同比大幅上升了12个百分点至86%。出口比重同比大幅下降了18.3个百分点至61.6%。存货、应收账款周转天数同比分别增加了72天和26天。2季度毛利率环比下降了2.6个百分点，营业费用率、管理费用率和财务费用率环比分别下降了0.5、4.4和4.1个百分点，拉动销售净利率环比大幅上升了6.3个百分点，销售净利率连续3个季度保持正增长，
　　随着经销商库存量的减少及市场需求的逐步回暖，09年2季度销售收入和净利润环比分别大幅增长了32%和74%，第2季度实现EPS0.67元。VE产品价格回暖，公司的销售净利率有望继续上升。受金融危机影响，VE价格自08年3季度开始下跌，出口量08年10月起明显下降。国内报价先跌后涨，报价自5月份从110元/公斤迅速上涨，7月初以来稳定在180元/公斤。4季度进入销售旺季，有望价量齐升。VA随着经销商去库存化，未来价格也有望回升。