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扬农化工研究报告:东兴证券-扬农化工-600486-农药巨头业绩稳定增长,价值低估-090720

股票名称: 扬农化工 股票代码: 600486分享时间:2009-07-20 10:28:23
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨若木
研报出处: 东兴证券 研报页数:   推荐评级: 强烈推荐
研报大小: 201 KB 分享者: j4****8 我要报错
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【研究报告内容摘要】

问题一:公司09年上半年的经营状况如何,产品价格的变动情况?
总体上说,农药行业受经济危机影响较小,农药的需求主要是看作物病虫害的发生情况,虽然发生了经济危机,但是菊酯类产品的需求依然稳定,行业的发展不会出现重大的变动。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但是,经济危机还是对农药行业产生了一定得影响,过去的长单变成了短单交易。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)由于国外对经济危机的悲观情绪,使采购量增速放缓。其中,公司主营业务收入中有30%-40%是由出口贡献。并且,公司菊酯类产品的价格在去年发生经济危机价格回落后,上涨的幅度一直较小,表现了需求的较为低迷。预计卫生用菊酯的产量下滑,而农用菊酯的产量有所增长,菊酯类农药在二季度后价格出现了小幅的上涨。而草甘膦产量平稳,价格出现大幅下滑。
问题二:公司的卫生用菊酯的经营状况怎样,能否延续稳定增长?
日本住友公司生产了一种是普通菊酯的10倍药效的农药,价格是普通菊酯的20倍,这对公司卫生用菊酯产生了一定影响,但是幅度并不是很大。好在公司有这一品种的储备,只是一直没有生产。对公司冲击更大的是国内有一家公司也仿制了此种农药,价格是普通农药的7倍。公司为应对这种局面,对储备品种进行注册和生产,但是原药和制剂注册都需要三个月时间,使公司失去了上半年旺季的良好发展时间。
总体而言,公司的卫生用菊酯总共有18个品种,以上事件对卫生菊酯有一定影响,使销售收入出现小幅。

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