投资要点
¨  公司公布09  年上半年业绩快报：公司实现营业收入2.96亿元，同比减少3.45%；实现利润总额4966.51  万元，同比增长129.57%；净利润3779.58  万元，同比增长136.79%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】报告期内实现每股收益0.40  元，净资产收益率8.26%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
¨  公司主营业务收入和毛利主要来自于燃气、给水管材管件和BOPA薄膜业务。09  年一季度主要原料HDPE和PA6  切片价格大幅回落至08  年价格水平50%左右，二季度虽有所上涨，但仍然处于07  年以来的较低水平，预计公司主要产品毛利水平较08  年高出3-4  个百分点。
¨  燃气、给水管件管材业务收入稳定。受益于国内天然气管网建设以及城市给排水管材更新需求，公司PE管材销售良好。
¨  BOPA  薄膜业务是公司业绩主要增长点。BOPA  薄膜行业处于供不应求状态。公司BOPA薄膜拥有技术优势，产品收率高达99%，目前产能0.45万吨/年，销售良好，盈利稳定，受金融危机影响较小。沧州东鸿0.45  万吨/年产能预计在2010  年2  月投产；另外公司于09  年与德州东力签署资产转让协议，收购其两条BOPA（单套0.45万吨/年）薄膜生产线及配套设备，未来公司BOPA薄膜生产能力迅速提高。
¨  我们预计2009-2011  年公司每股收益分别为0.75  元、0.94  元、1.03  元，对应市盈率为24  倍、19倍、17  倍。公司业务规模发展迅速，成长较快，未来盈利能力较为确定。2010  年给予公司23  倍PE，6个月目标价位22  元，预计还有21%的上涨空间，上调至“买入”评级。