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宝钢股份研究报告:瑞银证券-宝钢股份-600019-上行势头明显-090708

股票名称: 宝钢股份 股票代码: 600019分享时间:2009-07-18 11:47:03
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 唐骁波
研报出处: 瑞银证券 研报页数:   推荐评级: 买入
研报大小: 267 KB 分享者: 心****属 我要报错
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【研究报告内容摘要】

上行势头明显
􀂄  7  月份价格涨幅超出预期
宝钢领跑了上一轮大型钢厂的钢价上涨——7月份大部分产品的钢价上涨了200-450元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】价格涨幅超出市场预期,并应能使宝钢进一步利用其在部分产品上的领先市场份额抓住汽车和家用电器市场复苏带来的契机。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀂄  我们将2009/10  年盈利预测下调1%/6%
由于2季度的销售均价低于1季度,宝钢2季度可能出现营运亏损。我们预计公司2季度将小幅亏损2亿元,相当于0.01元的每股收益(如果我们假定没有回记)。由此,我们将2009/10年盈利预测下调1%/6%至58.48/80.11亿元。
􀂄  短期和中期风险
短期内,我们认为上行风险主要来自下半年钢价高于预期。中期内,国内需求复苏和出口趋势的可持续性都可能出现或上或下的风险。此外,宝钢的不锈钢业务可能还会拖后腿。
􀂄  估值:  目标价从8.78  元上调为9.02  元;维持“买入”评级
宝钢的动态市净率已从三个月前的1.0倍升至目前的1.3倍,而A股钢铁板块的平均值从1.4倍升至1.8倍。考虑到我们的周期中点估值分析,我们将目标市净率设为1.5倍,并得出9.02元的目标价。我们维持“买入”评级。

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