要点：
􀂾  事件：公司发布业绩预告，2009  年中期公司预计实现归属母公司所有者净利润同比增长110%，EPS  为0.47  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀂾  点评：我们曾在08  年10  月29  日，撰写报告《深圳能源：最坏时刻已经过去》，实践证明完全符合我们前期判断：单季度EPS  来看，2008  第一季度至2009  第二季度分别为0.1222、  0.1025、0.1836、0.0615、0.0839、0.16  元（扣除每股非经常损益0.23  元后的二季度单季贡献业绩），08  年四季度的6  分钱之后，深能源业绩开始稳步回升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂾  我们认为，中期业绩大幅增长的因素有三点：1）非经常损益：减持上市公司股票，共获得投资收益EPS0.19  元，2）海运费大幅下降影响，公司燃煤成本大幅降低。3）电价上调，同比基数低。2008  年三季度，公司所属燃煤机组两次共上调上网电价5.1  分/千瓦时，因此09  年同比基数较低。4）6  月份电量回升功不可没。虽然1-5  月份，广东发电量同比下滑18.20%，但进入6  月份，发电量增幅达11%，这一方面是由于受经济回暖和天气因素影响，另一方面考虑到项目审批、资金到位、及方案敲定等环节，部分信贷投放与产能开工或恢复之间可能会有一定的时滞所致。所以预计今年下半年开始，广钢、韶钢等高载能工业产品用电需求逐步释放。我们预测7-12  月，广东用电量同比有望双位数增长。因此下半年或将更超预期。
􀂾  公司业绩表现在业内相对优异，还不可忽视自身优质内因，如：积极进行燃料管理、控制运输环节成本、与电网公司和地方政府沟通争取优厚补贴政策，以及内控得力等。
􀂾  此外，成长性突出。公司目前的权益装机容量约460  万千瓦，未来公司权益装机容量有望在三年内达到1000  万千瓦，实现翻一番。在建项目申报和核准工作进展顺利，并具有区域垄断、高资本投入特征，建设后回报率不会太高但较稳定，如滨海电厂规划装机容量4×100  万千瓦，河源电厂（2×60  万千瓦）1  号机组08  年底投产，2号将于今年投产。而与中国广东核电集团在核能方面进行战略合作，为公司参股核电提升投资收益埋下伏笔。
􀂾  估值与建议。随着电量回暖，及历年分季度规律，我们认为下半年业绩超预期的可能性更大。我们上修公司2009、2010  年EPS  为0.90元和0.95  元，我们认为，公司位于经济发达负荷中心，补贴政策优厚、成长显著、估值优势，鉴于已进入2009  年下半年，因此考虑2010  年20  倍PE，目标价20  元。上调至“推荐”投资评级。